從過去一週的金融雜誌標題看，幾乎和2008年如出一轍，這難道是2008年的再度重演？

　　如果我們用花旗集團替代意大利出現在上週五穆迪警告意大利評級報告中，這就是2008年8月的再現。

　　同時，如果用雷曼兄弟及伯曼公司替換法國巴黎銀行及其在舊金山的分行，這就是2008年9月。

　　現在，無論是全球領導者，外資金融機構主管，評級機構的專業人士還是投資者，都是閱讀同一個2008年劇本。

　　眼下，領導者想要時間，銀行家需要資金，機構需要冷靜，而投資者只想著離開市場。

　　當我們再度走到這一步時，每個人都清楚，問題的關鍵不是流動性而是償還能力。而在一個相互關聯，相互依存的全球金融及主權地位結合的複雜體中，每個人都受到衝擊，只是影響程度的多少而已。

　　今年早些時候，人們可以感受到外資金融機構及其擔保的債券評級連續、快速的被下調和國家主權評級被下調之間存在某些必然關聯。但當時這些主權國家評級大多均為AAA和AA。隨著國家債務評級進一步惡化，同時主權國家的意志力和能力更岌岌可危，評級的下調就像潮水般的來到。

　　雖然在2008年，許多國家領導人試圖拖延並扭轉一個個機構倒下的局面。然而他們越嘗試，越提高了蔓延風險。而從2008年的經驗來看，時間並不能換來資金。

　　2008年是一個影響全球的國家銀行業危機。壓力主要由美國的金融機構和納稅人分擔。儘管歷史學家對此結果長期爭辯不休，然而，當時只有極少數的國家領導人能根據該國最佳利益來做出正確的決策。

　　相比之下，2011年是一個發達國家主權債務引發的危機，其責任分擔的過程的複雜性遠遠超過之前任何一次危機。

　　損失將由主權國家、公共和私人部門、超國家部門和社會各階層共同承擔。而這僅僅是初級水平。據本週頭條新聞揭露，投資者只是剛剛開始懂得第二危機輪衍生出的巨大影響。等到人們開始想知道企業的資産負債表上的真正資金，或是一級資本是如何受不斷惡化的主權債務評級影響的時候，已經深受波及。

　　目前歐洲各國領導人面臨的真正挑戰是，如何在全球經濟增速迅速減緩的情況下，有效地選擇最好的責任分擔方案，讓強國和弱國都有能力和意志力來承擔。

　　沒人希望是這樣的結果，因為從多個角度(財務，政治，社會)，即公平和有序來實現的虧損分擔似乎相當天真。有人將因為不公平而受到損失，更糟的是他的損失讓他人獲利。

　　在2008年的銀行危機中，政策制定者面臨的挑戰是類似于試圖拆除一個在小房間裏不引起注意的炸藥。而這場危機更像是一整個城市。政策制定者不是試圖大事化小，而是似乎更樂意在電視上，在財經媒體，甚至在推特上表達各自的立場。

　　他們現在已經引起我們的高度關注，但他們能否適當地、安全地解除危機還不得而知。