國元證券（香港）

　　新礦資源(1231.HK)IPO申購建議：

　　新礦資源有限公司于2005年成立，是河北省一家鐵礦營運商。公司擁有並經營閆家莊鐵礦，採礦面積佔地約5.22平方公里。截至2010年12月31日，閆家莊鐵礦探明及控制鐵礦資源量為311.8百萬噸，證實及概算儲量約為260百萬噸，礦區壽命約為26年。此外，閆家莊鐵礦的輝綠岩資源量達207百萬立方米。就鐵礦儲量計算，公司是河北省最大民營鐵礦營運商，也是該省第六大鐵礦營運商。公司競爭優勢主要是龐大的儲量資源、礦山臨近現有及潛在客戶以及露天採礦有助於公司降低生産成本。

　　目前我國是全球最大的鐵礦石進口國，2010年我國的鐵礦石進口量達618.6百萬噸。河北省作為我國最大的鋼鐵生産省份，2010年粗鋼産量佔全國産量的23.1%，然而河北省鐵礦産量不足以應付省內的需求，2010年河北鐵礦進口量達119.4百萬噸，是我國最大的鐵礦進口省份。

　　按招股説明書披露，公司于2011年1月1日完成第一階段投産計劃並開始進行商業生産，預計到2012年第三階段投産計劃將完成，産能將達1050萬噸。公司2010年綜合虧損為292萬元。

　　考慮到公司資産價值相對便宜，但公司的經營時間尚短，我們無法通過公司的歷史經營了解公司的情況，而且公司完全投産仍需較長時間，業務發展存在較多的不確定因素，建議謹慎申購。