北京中期 馮海瑩

　　6月以來，國內外期鉛走勢呈現出“外強內弱、總體偏弱”的特點。前期，倫鉛走勢相對強勁，自月初站穩2400後持續反彈至2600的高位，這主要受美元走弱及澳洲大鉛礦無限期關閉消息的短暫提振。同期，滬鉛卻對該雙重利好因素“無動於衷”，並未緊跟外盤展開反彈，而是于17000一線弱勢橫盤達半月之久，主要是由於國內對涉鉛行業的環保檢查仍在持續，致使下游鉛的需求大幅減少。由於全球鉛市供應過剩狀況仍未改觀，加之15日美元大幅飆升令金屬市場普遍承壓，倫鉛高位遇阻後持續回落，截至目前又跌回2400一帶；16日滬鉛早盤大幅低開打破此前的盤整區間後逐步走低，一度跌至16455，21日滬鉛于16500一線暫獲支撐，出現反彈跡象。

　　宏觀面上，因債務困擾，15日希臘爆發大罷工，避險情緒升溫刺激美元大幅飆升，金屬市場承壓回落。此次罷工是為了反對希臘最新的公共開支削減計劃以及國有資産私有化，希臘已經確定私有化的公司包括國家電力公司(PPC)、銀行和通訊公司，這些公司的員工構成了此次罷工和示威的主要力量。21—22日舉行的美聯儲議息會議或對本週市場形成指引，會議結果令美元承壓回落的可能性較大，或為金屬市場帶來支撐。

　　基本面上，全球鉛市供應過剩局面日益嚴峻，國際鉛鋅研究小組6月15日公佈的最新月報顯示，今年前4個月全球鉛市供應過剩7.4萬噸，第一季度全球鉛市供應過剩2.4萬噸。

　　國內來看，今年國家對涉鉛行業進行的環保檢查對鉛供需及價格均産生了較大影響，甚至一度令滬鉛走出了脫離外盤的獨立行情。近幾年，隨著中國汽車、電動車産業的發展壯大，國內涉鉛行業迅猛發展。但由於監管不力和地方保護主義作祟，大批缺乏治污設備的小型企業紛紛上馬，嚴重破壞當地自然生態環境、損害附近居民身體健康。2009年全國發生18起重金屬中毒事件，4000多人血鉛高於正常標準；2010年全國報道了9起較為嚴重的血鉛中毒事件；2011年年初至今安徽、廣東、浙江等省出現多起血鉛超標事件。鉛污染已引起國家對涉鉛企業的高度重視，“十二五規劃”更是把重金屬污染治理列為重點。在此背景下，國家對涉鉛行業展開了規模、力度空前的環境監察。受此影響，大批不合標準的再生鉛、蓄電池企業尤其是中小企業被關停，使鉛的供需受到不同程度影響。

　　由於我國還原鉛産量佔鉛總産量的比重不大，總體來看，今年國內鉛産量同比仍增長較快，受環檢影響較小。下游蓄電池企業受環檢影響較嚴重，大面積停産使鉛的需求量大幅減少。數據顯示，5月份鉛産量為34.5萬噸，同比上漲8.9%，環比下滑13.32%；5月份開始我國六成以上蓄電池企業被要求停産整頓，何時復産尚未明確。

　　今年汽車市場整體表現不佳亦加劇了鉛市供應過剩局面。5月份，我國汽車産銷環比、同比雙雙下降，連續兩個月同比出現負增長。

　　經過連續幾日的價格下跌，近期滬鉛1109合約于16500一線止跌企穩，但環檢導致鉛基本面情況仍不容樂觀，預計短期鉛價難有作為，滬鉛很可能于16500—17000區間振蕩調整。短線操作為宜，注意防範風險。