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中國已連續16個月負利率 貨幣超發被指推高CPI

發佈時間:2011年06月23日 09:36 | 進入復興論壇 | 來源:廣州日報


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負利率持續惡化 16個月漲5倍 6月CPI又將上漲

  昨天發改委預計6月份價格總水平同比漲幅將高於5月份。

  自此中國已連續16個月處於負利率狀態,且由於央行加息緩慢(在2010年2月開始出現負利率後,央行在2010年10月才開始加息,至今加息4次,一年期定存利息共上調1%,而CPI同比漲幅已從去年2月的2.7%上漲到今年5月的5.5%),現今負利率比剛開始出現時的負利率翻5倍。專業人士紛紛質疑這種加息策略。

  本報記者的統計顯示,自2010年2月中國CPI同比增長達到2.7%以來(當時年利息僅為2.25%),負利率水平已連續持續了16個月。今年5月份CPI同比增長5.5%,但目前一年期利率3.25%,負利率水平達到-2.25%。而同期,央行加息幅度遠遠小于通脹速度。比如2010年2月份負利率水平只有-0.45%(2.25%-2.7%)。在短短的16個月裏,負利率水平持續擴大了整整5倍(2.25%/0.45%=5)。

  本報訊 昨天,發改委價格司負責人表示,預計6月份價格總水平同比漲幅將高於5月份,而下半年由於翹尾的快速回落,新漲價因素繼續得到遏制,CPI同比漲幅將高位回落,全年價格將在可控區間運行。

  發改委:豬肉價格還要漲

  國家統計局數據顯示,5月份豬肉價格的上漲對CPI的拉動尤其明顯。目前全國豬肉平均價格為每斤12.33元,同比漲幅高達75%,已經突破2008年高點。從後期來看,他預測,由於目前豬肉價格漲幅大幅度低於生豬價格漲幅,後期豬肉價格可能有一定程度的上漲。但後期繼續大漲的可能性不大。

  該負責人同時表示,從調查情況看,近期的旱澇自然災害對我國農業生産的影響有限,引發糧食價格大幅上漲的可能性很小。

  CPI高企真正推手:

  三年新增貸款達25萬億

  相當多的專家認為,豬肉、水産品等價格上漲已成為CPI最後“登頂”的推手,預計6月份CPI將達到峰值,同比漲幅在6%左右。但專業人士指出,實際上,2008年以來的貨幣超發才是物價上漲的真正動因。

  到目前為止,中國經濟體內的廣義貨幣已超過73萬億元,已是中國GDP總量的近兩倍,近三年來,中國銀行業的新增貸款達到25萬億元。 根據歷史的規律,興業銀行首席經濟學家魯政委表示,“上世紀80年代開始,一般兩個條件同時具備,就可能發生危機:1.美國匯率持續升值;2.美聯儲持續加息。雖然目前難以判定要出現這兩個條件的具體時間,但在未來5年左右的時間裏,恐怕會是非常嚴峻的時期。

  不加息因要顧及

  地方政府及國企?

  負利率持續惡化,央行為何卻難下決心繼續加息?

  復旦大學經濟學教授韋森稱,如果央行加息,首先,一些有著鉅額公開和隱性負債的地方政府和國有部門就受不了。其次,到今年4月末央行總負債規模高達27萬億人民幣,而其負債的成本,原則上等於國內存款的基準利率,如果央行升息,它自己的虧損將增加,甚至資不抵債。

  市場上也有流傳的説法是,怕熱錢流入而不加息,中歐商學院教授許小年指出此説站不住腳:首先,天下沒有零成本的政策。其次,人民幣升值可能對熱錢吸引力更大,為何可升值而不能加息?第三,新興國家利率(如印度的8%和巴西的12%)比中國高得多,熱錢不一定偏要來中國。最後,他指出,作為熱錢的不準確指標,去年“遺漏與誤差”項下凈流出597億美元,不是流入。

  央行對抗此輪通脹的主要做法是提高存款準備金率。許小年説:“準備金率的理論上限是100%,加到25%應沒啥問題。費解的是不動利率。加息吸引資金回流銀行,減少市場購買力,可有效抑制CPI。當然,這會增加國企和政府的利息負擔。”