證券時報記者 楊冬

　　滬深股市今年以來持續陰跌，券商自營整體頗為“受傷”。證券時報記者調查獲知，由於期指套保規模過小，加之“打新”出現大面積浮虧，多數券商自營在5月出現虧損。

　　據上海某券商係期貨公司負責人透露，在5月份A股持續下跌的環境中，除了中信證券、國泰君安、海通證券、招商證券等少數券商自營空單量相對較大而平抑自營部分虧損外，其餘券商自營套保規模非常小，甚至許多券商自營沒有做任何的期指套保操作。

　　套保規模過小

　　統計數據顯示，A股15家上市券商5月份共實現凈利潤8.54億元，環比大幅下滑71%，其中有2家上市券商出現月度虧損。

　　金元證券一位研究員認為，雖然券商並未披露5月份業績大滑坡的原因，但根據對各項業務的觀測，自營業務的虧損最有可能拖累整體業績。

　　數據顯示，5月份滬綜指跌幅達5.77%，深成指跌幅為5.26%，均為今年以來單月最大跌幅。

　　上海某大型券商自營業務相關人士透露：“我們的情況算是業內較好的，但5月份還是略虧。”據透露，該券商自營部門在當月進行了較大規模的期指套 保操作，但還是無法覆蓋整個現貨倉位的風險。“如果自營是完全套保，那麼股市上漲時就不能獲得任何收益。”前述上海某大型券商自營業務相關人士認為。

　　某浙江係期貨公司總經理也認為，券商自營追求的是絕對收益。在這種考核機制下，券商自營只有實現盈利才能完成目標，因此即使大型券商自營進行套保操作，也只能覆蓋很少一部分現貨風險。

　　部分小券商自營未套保

　　“大型券商如中信證券、國泰君安等，由於自營倉位比較重，因此對期指套保有一定的需求。但一些中小券商自營更加追求操作的靈活性，對於套保基本沒有需求。”中部某券商係期貨公司總經理坦言。

　　另據深圳某中小券商自營業務負責人透露，“由於很難招聘到懂得運用期指套保的人才，至今為止該公司尚未進行過期指套保操作。”

　　事實上，這種情況在券商中頗為普遍。上海某券商係期貨公司負責人指出，相當數量的券商自營部門還沒有設置負責期指套保的崗位和人員。這一方面是 由於期指套保的知識和技巧還未普及；另一方面是由於券商自營的投資人員已經形成根深蒂固的“單邊市”思維，即“市場上漲時增倉，下跌時減倉；頂部時減倉， 底部時增倉”，覺得期指套保操作比較“麻煩”。

　　值得注意的是，套保工具運用的缺失或將對券商自營業務造成較大損害。前述上海某券商係期貨公司負責人警告説，“事實證明，券商自營在弱市當中的盈利能力較差，未來那些不懂得熟練運用套保工具的券商自營投資人員將被市場淘汰。”