Wind數據顯示，今年增發獲批而未實施的A股上市公司有9家。與之形成鮮明對比的是終止增發重組的上市公司數目。據中國證券報記者不完全統計，2011年以來共有28家上市公司發佈公告終止增發重組，是獲批數目的3倍多。分析人士指出，重組新標準的實施和政策的調控，令不少不達標的企業只能選擇主動或被動退出，重組炒作的風險應引起警惕。

　　重組新標準大浪淘沙

　　相關上市公司對終止增發重組的解釋大概可分為三類：長期未獲批准，主動撤回；資産購買雙方分歧嚴重，導致交易流産；自感實施條件不成熟而放棄。

　　一些上市公司在向中國證監會提交了增發購買資産申請後，由於遲遲未獲得批准，而“識時務”地撤回申請，如綠景地産(000502)、*ST德棉(002072)、合肥城建(002208)、陜國投A(000563)、上海金陵(600621)、海印股份(000861)、國投新集(601918)等。

　　這些公司選擇放棄繼續申請，很大一部分原因是，在等待獲批過程中，相關合同或者股東大會的審議已經由於過期而自動失效，或者交易的價格基礎已經發生重大變化，導致資産重組的實施已經不再有利。

　　也有如綠景地産，重組的申請過程中，公司現有資産無法置出、新的資産無法置入，終止申請是為避免對未來發展和盈利造成更多負面影響。從公司的股價表現上看，投資者對公司的這一決策點頭認可，在公告撤回前，公司股價延續低迷走勢，而公告後，公司股價在6月15日放量漲停，16日又大漲6.48%。

　　但究其實質，這些上市公司撤回重組申請，或許還是因為自身無法達到重組的新標準。證監會5月13日發佈《關於修改上市公司重大資産重組與配套融資相關規定的決定》，明確規定，借殼標準趨同IPO，擬借殼資産需持續兩年盈利。就在決定發佈後至6月22日的一個多月時間內，便有13家上市公司陸續宣佈終止重組，佔今年宣佈終止重組數目的一半左右。

　　此外，不難注意到，終止重組的公司中有不少是房地産類上市公司，或者是資産涉及房地産內容的上市公司。這些公司面對嚴厲的房地産調控政策，自知重組希望渺茫，因而“識時務”地主動撤回。海印股份(000861)表示，公司增發的募集資金投向部分涉及房地産開發項目，在涉及房地産行業的上市公司再融資活動均受到嚴格限制的情況下，公司經過審慎的分析、論證和權衡後，決定主動撤回本次股票發行申請。債券發行領域也存在類似情況。天地源(600665)日前發佈公告表示，鋻於國家對房地産行業宏觀調控政策等原因，終止債券申請發行工作。

　　警惕虛假重組炒作

　　還有更多的公司止步于向證監會提交申請材料之前。對於終止的原因，企業的解釋比較籠統，總體來看主要是資産購買雙方分歧嚴重或是實施條件不成熟。

　　表示資産買賣雙方無法達成一致而終止重組的公司有：遼通化工(000059)、福成五豐(600965)、同德化工(002360)、福建南紙(600163)、大立科技(002214)、ST宜紙(600793)。

　　而稱因實施條件不成熟而終止重組的公司佔了大多數，這些上市公司包括亞太股份(002284)、湘郵科技(600476)、西昌電力(600505)、﹡ST南方(000716)、西部牧業(300106)、新海股份(002120)、廣東鴻圖(002101)、富臨運業(002357)、金智科技(002090)、ST秋林(600891)、ST寶利來(000008)、華芳紡織(600273)、美利紙業(000815)等。

　　另外，還有一些公司由於不能在規定的時間內完成重組相關工作而表示放棄，如時代科技(000611)、吉林制藥(000545)。

　　這類企業的重組大多被扼殺在萌芽之中，大多數公司從宣佈籌劃重組至終止重組，時間不超過1個月，期間對重組進展的公告也都浮于表面，僅表明相關各方都在積極推進，但無實質性的內容。

　　它們留給市場的除了期待與猜測，就是股價的過山車般走勢。以重組夢破為分界，多數公司股價均呈現出之前快速上漲、之後迅猛下跌的走勢，讓相當一部分跟風重組題材的投資者叫苦不迭。這種情形同時也反映出，部分公司存在虛假重組、借機炒作的嫌疑。