　　歷時一個多月的支付寶股權談判終於迎來重要轉捩點。昨天一早，阿裏巴巴集團、雅虎和軟銀三方發佈聯合聲明，稱三方針對支付寶一事的談判“取得了實質性的進展”。

　　這份簡短的聯合聲明稱，“阿裏巴巴集團及公司主要股東雅虎和軟銀一直就支付寶一事進行著持續建設性的溝通和討論，取得了實質性的進展。我們的目標是儘早達成符合公司和各方股東利益的決議。在適當的時間之前，阿裏巴巴集團，雅虎及軟銀將不再發表任何評論。”

　　阿裏巴巴董事會共有四名董事，分別是代表阿裏巴巴的馬雲和蔡崇信、美國雅虎的楊致遠以及日本軟銀的孫正義。此前雅虎創始人楊致遠、雅虎首席財務官Tim Morse已經就支付寶股權轉移飛抵亞洲與阿裏巴巴集團及股東軟銀討論相關事宜；而此前一直秉持不合作態度的“關鍵先生”軟銀集團董事長孫正義也在本週一積極表態，稱預計很快和阿裏巴巴集團就支付寶問題達成一致協議。

　　一系列積極的信號透露出，這場經歷一個多月風風雨雨的談判即將落幕。

　　不過，支付寶轉移之爭究竟以怎樣的方式收尾？互聯網評論人士、雅虎中國前總裁謝文向《第一財經日報》記者表示，最好的結果就是恢復原狀，即支付寶回到阿裏巴巴集團內部，和阿裏巴巴集團有統一的協議架構，不過支付寶可能還需要一些特別條款限制外方介入運營。

　　謝文認為這種方式可行的原因在於，“央行截至目前並未規定不允許第三方支付協議控制，而且本身協議控制就包含所有權和經營權分離，也不可能危及國家安全。”

　　此前的媒體溝通會上，當記者問及如果央行政策放鬆，支付市場放開，允許外資進入，馬雲是不是願意讓支付寶“回歸”阿裏巴巴集團，雅虎和軟銀依然按照目前的股份比例對其擁有控制權時，馬雲表示他願意做這樣的改變。不過究竟是否能恢復原狀，也許還要取決於央行對於協議控制更明確的表態。

　　另一種可能的方式則是“變相的協議控制”。即阿裏巴巴、雅虎、軟銀三方擬定類似于信託經營的模式，明確雅虎、軟銀等外方股東的角色為財務投資者，而非實體投資者，不介入經營，但享有的權益不變，阿裏巴巴管理層在業務經營、公司治理等方面有充分的自主權。

　　還有一種猜測認為，三方或主要聚焦在雅虎和軟銀獲得的現金補償。支付寶對價支付給阿裏巴巴集團，阿裏巴巴再通過特別紅利等方法按比例支付給雅虎和軟銀。

　　不過雅虎、軟銀直接獲得現金補償的可能性並不大。不久前，瑞士信貸剛剛給予財付通69億美元估值。而易觀國際發佈的2010年中國第三方支付報告顯示，支付寶以49%的份額佔據半壁江山，財付通以22.4%的市場緊隨其後。這樣看來，支付寶的估值很可能是“天價”，如果只談現金賠償很可能會令談判再次陷入僵局。

　　一位接近阿裏巴巴的人士透露，三方談判很可能除了現金補償之外，與阿裏巴巴股票回購也有密切的聯絡，也就是説，軟銀與雅虎獲得財務補償的同時，軟銀雅虎或可答應阿裏回購股份要求，阿裏許以上市的承諾。此前阿裏巴巴稱不排除集團整體上市，或將使雅虎、軟銀等外方股東兌現資本溢價；而淘寶業務的分拆，也為未來的資本運作提供更多靈活的選擇。