香港交易所（下稱“港交所”）昨日公佈人民幣股票首次公開招股(IPO)的兩種模式，即“單幣單股”和“雙幣雙股”。

　　港交所行政總裁李小加昨日在相關記者會上稱，目前暫未收到發行人民幣股票的申請。在會後回答媒體提問時，李小加表達了其希望年內實現數家人民幣IPO的期望。

　　而港交所昨日資料亦顯示，預期今年底實現數只人民幣IPO。

　　單幣單股

　　單幣單股是指以人民幣認購、定價、交易和結算的新股。但這一模式也並不純粹，在人民幣認購額度達到最低要求水平的前提下，港交所允許投資者使用港幣進行新股認購，包括使用港幣進行保證金融資（俗稱“孖展”）。

　　李小加稱，這種安排可避免由於市場上沒有足夠的人民幣流動性而限制投資者通過杠桿式的融資方式投資人民幣股票，同時，還可減輕因超額認購而可能對香港人民幣市場造成的壓力。

　　港交所資料指出，如果發行人向投資者提供港幣認購選擇，應在招股書中進行清楚披露認購機制詳情，尤其是港元與人民幣的換算機制、投資者需付出的費用及面對的風險，以及人民幣和港幣認購之間的回撥及調撥機制。

　　“我們需要進一步與有關方探討，在滿足上述要求和營運操作複雜性兩者間取得平衡。”港交所人民幣産品專責小組主管陳秉強説。

　　雙幣雙股

　　港交所資料指出，雙幣雙股是指同一發行人，同時首次公開發行人民幣交易股票和港幣交易股票。兩種貨幣定價的股票屬於同一類別，股東享有相同待遇，但分別在人民幣和港幣的櫃臺上進行買賣，結算與交收也分開進行，猶如兩隻不同的股份，有兩個不同的股票代碼。

　　至於雙幣雙股各自的具體規模、將由發行人在招股書中披露。人民幣股票和港幣股票的發行定價，在進行外幣換算後應相同，匯率機制也將在招股中列明。

　　值得注意的是，港交所允許以雙幣雙股模式上市的兩種貨幣新股互相轉換，並認為這可確保高效率的套利活動，使兩種貨幣股份在二級市場上的價格維持在合理差距。同時，可互換的方式可更有效應對針對離岸人民幣市場的政策風險。

　　至於兩種貨幣新股可能存在的價差，陳秉強以在倫敦和香港上市，以美元、英鎊和港元定價的匯豐銀行為例，認為在市場有效運行下，價差可維持在較小區間。

　　但李小加表示，由於人民幣股票仍處於起步階段，為了市場穩步發展，初期以雙幣雙股上市的人民幣新股可能在一段時間內不能互換，例如30天內。

　　據介紹，與國際板主要吸引國際企業不同，內地企業或為香港人民幣IPO主要主體。李小加透露，推出如此複雜的人民幣新股模式，主要是針對三種想做人民幣新股的發行人。第一種是對純人民幣新股有信心，發行規模不大，可採用單幣單股模式；第二種是規模較大的發行人，擔心全部發行人民幣新股有風險，可採用雙幣雙股模式；第三種是已在港上市的公司，可通過人民幣配股的方式，發行人民幣股票集資。