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加息箭在弦上 A股短期難言反彈

發佈時間:2011年06月23日 07:21 | 進入復興論壇 | 來源:21世紀經濟報道


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  6月22日,夏至。

  按説是一年中最熱的一天,但A股的陽光卻並未燦爛。

  當日收盤,滬深兩市勉強維持前日漲勢。上證指數收報2649.32點,略漲2.84點或0.11%;深證成指收報11543.65點,漲33.67點,漲幅也僅在0.29%。

  兩市交投同樣清淡,22日成交額僅有1137.51億元,較週二縮水約8%,其中滬市還出現了近11個月以來的成交地量。

  而這一切都源於同一因素——市場對加息的恐慌。

  加息逼近 銀行股異動

  加息再度成為懸在A股上方的“達摩克利斯之劍”。

  21日,央行發行了10億元1年期央票,中標利率跳升9.61個基點過3.4%,打破已保持10周的3.3%水平;接下來,央行又在22日宣佈將暫停週四的央票發行。

  上述不尋常舉措,被業內人士解讀為市場資金急劇緊縮;而一年期央票利率一貫被視為基準利率的風向標,此舉更是直接將加息預期推至新高。

  華泰聯合證券認為,一年期央票發行利率率先上行帶有一定提前量性質。

  “5月份CPI 同比漲幅創出新高後,央行以上調準備金率應對通脹,在6月份CPI 同比漲幅有望達到6%左右,以及資金面日益制約上調準備金率情況下,7月份央行再度加息已無懸念。”其首席債券研究員林朝暉在22日晨報中表示。

  更有激進觀點認為,最快可能在6月加息。

  光大證券(601788)在其週報中再次重申了對6月CPI或見頂的觀點,認為央行“一月一提存,兩月一加息”的節奏會在6月延續,本月加息的概率仍然很高。

  “對加息的恐慌,直接決定了近期市場資金異常謹慎的態度。”滬上一券商策略分析師判斷。

  22日,A股高開後走低;前一日領漲板塊均出現不同程度調整;滬指一度跌破5日均線,午後繼續下探至2633.62低點。

  眼見行情不容樂觀,早盤表現低迷的銀行股突然發力。

  13點50左右,農業銀行(601288)(601288.SH)率先啟動,累計逾萬手的買單突然出現,直接將股票拉漲超過2%;工行、中行、建行緊隨其後,齊齊上漲,各自的交易數據中也頻繁出現大手買單。

  四大行的表現成功助推股指翻紅,此後水泥板塊接力狂飆,成功保住A股漲勢。

  收盤後數據顯示,兩市累計資金凈流入達12.70億元;其中銀行股吸引到2.20億元,僅次於機械板塊排名第二,四大行中建行錄得0.34億元資金凈流入。

  進一步數據顯示,工行、建行在22日再度出現詭異買單。

  10點開始,工行盤中多次出現“250”手買單,而建行則對應的出現“230”買單,頻率集中時一分鐘曾多達6次。而在20日,工行“740”與建行“750”買單也曾聯袂登場。

  “不排除市場過於低迷,操盤手藉數字調侃股市的可能。”一銀行業分析師私下評論稱。

  短期難言反彈

  儘管機構尚存留對未來A股的多空辯論,但在短期的行情上,卻普遍謹慎。

  申銀萬國認為,儘管A股已經連續兩日反彈,但市場風險還未釋放完畢。

  該公司在收盤後發佈報告稱,在前一交易日的反彈後,22日市場運作依然低調,反彈只不過是對連續下跌的一種修正。在緊縮不改、通脹仍高以及業績增速下滑成定局之際,A股熊市的反轉時日尚早,下降通道中跌多之後回抽只是一種緩和。

  “市場的進一步上漲取決於通脹下滑的速度和幅度:一旦下滑超預期,則估值空間可以打開,從13倍到15倍使上證綜指有400點上行空間;而一旦維持高位,市場又會陷入糾結。”申萬市場策略首席分析師淩鵬分析稱。

  而糾結的關鍵在於市場的資金困境。

  正如此次央行暫停週四央票發行,亦有觀點認為,部分原因也因為在資金持續緊張的環境下,一二級市場利差逐步拉大,可能會重演央票“發不出”的困境。

  但中信證券(600030)認為,未來會出現更多的融資渠道解決當前的資金緊張局面。

  “資金困境是經濟結構調整中涉及到最大不確定性之一,但在繼續維持信貸監管力度的基礎上,其他融資渠道正在拓寬。”其中期策略報告指出。

  持有類似觀點的還有瑞信證券。

  “目前市場人士仍然預計中國經濟將實現軟著陸,經濟增速在經歷2-3個季度的減緩之後將出現復蘇。因此,2012年中國經濟增速的市場平均預期仍保持在8.8%的高水平。”瑞信中國研究主管陳昌華介紹稱。

  “但是,由於通貨膨脹、過度負債等結構性限制,中國政府放寬政策的空間十分有限,”陳昌華認為,“中國經濟增速將在相當長的時間內維持在8%至8.5%這一相對較低的水平,增速放緩並非一個瞬態問題。”