文 | 《投資與理財》記者 葉輝

　　疑問一：保本基金為什麼能保本？

　　解答 保本基金大都採取恒定比例投資組合保險策略，該策略基本原理就是用債券投資的收益作為可以損失的風險資本，去股票市場賺取更高的收益。比如一個保本基金的初始資産為10億元，如果用9億元購買債券，可以獲得1億元的到期收益，那麼就可用剩餘的1億元購買股票，即使股票完全虧損，基金整體也不會虧損。由於實際中，股票資産不可能虧損100%，因此保本基金可以對債券收益進行一定比例放大後，再投資于股票市場。

　　市場好的時候，隨著“安全墊”的增高，保本基金投資的股票比例可能越來越高。因此南方保本曾經取得超過100%的年收益。一旦市場下跌，出現虧損後，它則可能快速減低股票投資比例，保證本金安全。

　　另外，為了進一步實現“本金安全”保證，保本基金運作中還引入擔保人。擔保人對於符合條件的投資者到期後可贖回金額低於承諾保證金額部分，承擔不可撤銷的連帶責任擔保。

　　疑問二：本金100%保證安全嗎？

　　解答 一般而言，保本基金有兩個類型，一種是護本保本，一般沒有擔保機構，而是其運用的方法來保證；第二種是保證保本基金，有擔保機構進行擔保，該基金是保證保本基金。不同的保本基金對於“本”具有不同的認定，國內的保本基金基本都是保證1元本金安全。

　　疑問三：既然保本基金這麼好，為什麼以前那麼少？

　　解答 原因是政策限制。按照2003年證監會下發的《保本證券投資基金運作指導意見》，保本基金的擔保機構應當符合“實收資本不低於20億元”、“凈資産不低於50億元”等六大規定，而符合條件的擔保機構屈指可數。因為基金公司尋找擔保機構困難，極大地限制了保本基金的發行。

　　2010年9月，證監會發佈《關於保本基金的指導意見(徵求意見稿)》，放鬆了對保本基金擔保機構的資質要求，並允許保本基金投資股指期貨等金融衍生品。實收資本20億元以上變為10億元，凈資産不低於50億元變為20億元，已擔保的保本基金資産規模不超過其凈資産總額的兩倍變為10倍。這樣一來，等於基金公司發行保本基金的門檻大為降低。

　　疑問四：什麼人適合投資保本基金？

　　解答 保本基金目標客戶應是厭惡下行風險，同時存在一定的資本保值增值需求的人群。保本基金産品主要競爭對手是銀行定存産品和少數保本型理財産品，而不是股票型基金。如果你是想獲得高收益的高風險投資者，那麼請繞行。