在股權糾葛中籌劃兩年的大潤發最終與歐尚達成一致，雙方內地業務重組後將聯合上市。

　　昨天，南都記者從有關渠道獲悉，上述兩家公司合併後注入的台灣潤泰旗下高鑫超市日前通過上市聆訊，昨天開始啟動上市前推介“路演預計將於6月27日舉行，7月7日定價。”一位投資機構人士向記者透露。

　　大潤發與歐尚合併後，其銷售額已經超越沃爾瑪與好又多，成為中國規模最大發展最快的大賣場運營商。為此，儘管香港股市近期連續有新股破發，但分析人士認為，應該不會對大潤發和歐尚産生影響。“這一輪行情中，零售股華潤創業和北京物美都表現穩定。華潤創業有規模，但利潤率低；物美利潤率高，但規模小。相比較來説，規模和利潤都在較高水平的高鑫集團可能會更受歡迎。”香港道亨證券分析師江智慧表示。

　　記者了解獲悉，此次大潤發和歐尚首發IPO擬融資10億美元。匯豐、瑞銀、中金及花旗是其保薦人。

　　大潤發、歐尚重組方案首次曝光

　　歐尚是法國僅次於家樂福的第二大零售商，目前還沒有在廣州開業。而來自潤泰集團的喜士多便利店廣州消費者並不陌生，但對於該集團旗下的大潤發超市，由於現在只是低調地在廣州花都、東圃、番禺及珠三角腹地布點，市區消費者對其還略顯陌生。不過，根據高鑫集團最新公佈的招股説明書披露，截至2010年12月31日，該集團營業額為561.8億元，超過沃爾瑪、家樂福，排名中國大賣場行業第一位。

　　“公司的目標是透過擴大零售網絡，進一步鞏固領先優勢。從2009年大潤發就開始籌劃上市，但由於涉及內地業務與歐尚交叉持股的原因，在分拆還是重組上一直難以取捨。”大潤發內部人士透露。

　　據了解，1996年，台灣潤泰集團成立大潤發流通事業股份有限公司，之後與歐尚合作，大潤發將三分之二股權出讓給歐尚，潤泰方面持股另外三分之一。此後雙方又以合營公司高鑫集團為主體，在中國大陸發展大潤發和歐尚品牌賣場。記者從知情人士處獲悉，之前高鑫集團在大潤發超市中持有67.24%的股份，餘下18.86%由潤泰持有。同時高鑫在歐尚中國(香港)公司中還佔有65.6%的股份，另外34.4%則在法國歐尚手中。

　　昨天，隨著高鑫集團招股説明書的公佈，大潤發與歐尚的重組方案也第一次曝光。據悉，為解決交叉持股，雙方成立了一家名為“吉鑫”的合資公司，法國歐尚和潤泰集團分別佔比51%和49%。根據最新股權架構，吉鑫持有高鑫集團59.16%的股份，法國歐尚和潤泰集團還分別持有高鑫集團11.26%和18.91%的股份，餘下10.67%為個人股東。高鑫集團是此次香港上市的主體，其全資擁有大潤發和歐尚中國(香港)公司業務。

　　12%市場佔有率位列行業第一

　　“隨著北上廣深等一線城市的飽和，大賣場逐漸向人口稠密的二三線以下的城市擴張。上週末沃爾瑪就在湖南衡陽開出了第一家縣級超市。”原任職于沃爾瑪的一位人士向記者透露，不過與早期就在二三線城市佈局並佔有先入優勢的大潤發來説，後者在低線城市的發展更優於沃爾瑪。據Eurom onitor估算，高鑫集團目前市場佔有率為12%。沃爾瑪包括好又多的市場份額位居其後，是11.2%，華潤創業為9.8%，家樂福自2007年喪失市場份額後現在跌至8.1%。

　　中國的大賣場雖呈現若干全國性、地區性及國際性運營商並立的局面，但隨著跑馬圈地及收購的增多，其市場份額已顯現整合跡象，集中度日益提高。2010年底，在合計3222家大賣場中，排名前五位的運營商按零售額凈值計算已佔據45 .1%的市場份額。不過，這其中，全國性的運營商只有沃爾瑪、華潤創業、家樂福以及高鑫集團四家。

　　顯然，大潤發在其中的表現相當突出。根據招股説明書披露，大潤發2010年毛利率19.5%，凈利潤率2.9%，處於行業上遊。其單店平均年銷售額一直保持平穩增長，去年達到3.23億元。根據招股説明書顯示，高鑫目前在全國有196間大賣場，而其未來融資所得仍將用於網絡擴張。“集團在中國物色及確定了122個地點用作開設綜合性大賣場。其中在建的有52家，36家將於2011年開業，其餘將在2012年之後開業。”在大潤發的擴張過程中，自建物業也是其主要的投資方向。記者了解獲悉，在196間門店中，高鑫持有物業的店舖數量有49間。無論對沃爾瑪還是家樂福來説，高鑫集團都給其領先中國市場的策略構成了很大的挑戰。

　　責任編輯：NF045(本文來源：南方都市報 作者：田愛麗)