幾週前，我們就認為市場跌穿2661點是底部必須經歷的陣痛，不破不立，果然本週2661點被擊穿。市場正在經受最後一次恐慌性殺跌的洗禮，置之死地而後生。只有當市場有效擊穿2661點後才會有恐慌盤殺出，印證“恐慌中見底”的股諺。

　　從基本面上看，本週下跌源於三大因素，一是5月CPI創新高，二是再次調高存款準備金率，三是美元反彈。這三大因素皆劍指貨幣政策，以下我們一一分析：CPI高企在預料之中，目前各國比賽濫印貨幣的非常時期，通脹率疾馳。1985年央行成立之前，存款準備金率是按存款屬性來徵收，最高收到40%，也就是説準備金率可以上不封頂。本週美元的加速上漲來自歐債危機升級推動，如果説A股借此機會構築一個空頭陷阱的話，是很符合邏輯的——因為7月之後美國必然採取QE3政策。

　　因此，近期銀根緊縮導致指數下跌，但我們也要看到不遠的未來全球仍將釋放超額貨幣，資産泡沫化的進程遠遠沒有結束。從盤面上看，本週指數暴跌時，稀土類個股緩升急挫，保持完好上升通道，市場對其前景達成一致共識，依然有牛股風範。這説明資源類尤其是價格仍在上升的小品種資源類個股，中國擁有話語權的資源類個股，依然是市場的龍頭。

　　綜上所述，大盤將在2661點下方構築空頭陷阱，投資者不必恐慌。2600點一帶有很強支撐，但是從時間上看，底部震蕩將仍會運行到本月底，要有足夠的耐心。大盤下行空間很有限，當前即是底部區域，投資者可關注深跌後的涉礦股，以及調整幅度較大、縮量整理時間較長的有色金屬類個股。 國元證券鄭旻