雞刀解牛>

　　文/昆明張三

　　6月16日，深交所理事長陳東征在中小企業板監管與發展座談會表示，今後將根據公司的誠信記錄，對中小板公司實行差異化的監管政策：將加大對誠信公司的再融資、並購重組、股權激勵等事項的支持力度；對誠信記錄有污點的公司，則要加強監管，積極化解風險，引導其進入“重誠信，講規範”的良性發展軌道。

　　獎優罰劣，對於深陷誠信醜聞的中小板來説，也算是一個思路，但這一思路對中小板的誠信體系危機是不是找對了主要病因，值得懷疑。

　　就陳東征所透露的信息來看，對誠信中小板企業的“獎”，無非是享受優惠的“政策福利”；對有污點者，是幫助其化解風險，力圖讓它變得也講誠信，但這是“罰”嗎？

　　獎優罰劣的力使錯了地方，因為中小企業的融資規模沒有設置底線，中小板的上市企業也出現了許多超募現象。拿到超募資金後，並不是這家企業有提前的項目預案，而通常是臨時去找個項目，搪塞一下二級市場的中小股東。中小企業之所以是“中小”，那是因為他們本身離做大做強還有很長一段距離，突然給了他很多錢，他並非就有合適的項目，而有了錢不知道怎麼用，這會導致他們的資金利用效率明顯下降，事實上也脫離了他們上市的初衷，變成了圈錢。

　　獎是要獎的，罰也該罰，但若僅以決定是否提供“再融次”作為糖果，則背離了中小板的主旨。

　　一個人不誠信，從他的生活細節就能發現，一個企業，照樣如此。交易所為何不在企業上市前做好“考官”，而是屢屢做“事後諸葛”呢？這方面已有前車之鑒。江蘇三友欺詐上市隱瞞事實長達5年之久；華英農業上市僅半個月，主營業務就虧損；綠大地數次變更業績，欺詐上市。這正應了一句話：你給他講誠信，他給你耍滑頭，你給他耍滑頭，他給你談法治，你給他談法治，他給你講市場，你給他講市場，他給你説哲學。總之就是雞同鴨講。

　　企業不誠信，並不是企業真的不想誠信，而是資本市場的誘惑實在太大。上市圈到錢就能一夜暴富，成就真正的大老闆夢想。在這樣的出發點面前，你能指望中小企業都誠信嗎？

　　很多並不優質的企業之所以能上市成功，這跟一些中小投行充當“幫兇”是分不開的。由於好項目都被實力雄厚的大投行拿去了，中小投行就只能拼了命地去幫“差不多的企業”，甚至使出十八般做假的武藝。這是一個群體的衝動，仲介和企業在利益上是一根繩上的螞蚱，如果沒有足夠的威懾力，這股風氣恐難以扭轉。

　　監管者的主要職能是當好裁判，制定出一套成熟的運營和監管體系，獎和罰，自有法律制度管著，光靠差異化監管，很難讓人相信能立得得起誠信的牌坊。

　　(本文作者係財經專欄作家、資深媒體人)