以北京市場為例，目前主要是一些國資背景的房企來承建保障房，住總集團還專門成立一個第四公司，專攻保障性住房建設。據業內人士透露，住總集團目前在建的保障性住房面積達400多萬平方米。此外，首開股份也是北京保障房建設的主要開發商之一。

　　在業界普遍對保障房盈利模式擔憂時，王怡也坦言，首開對於公租房或廉租房沒有成熟的盈利模式，目前多數是在普通居住用地招標中配建一定比例的公租房或廉租房，開發商中標後自行籌資開發，竣工後按照招標條件或由政府按既定價格回購，或按政府定價出租給符合標準的群體。

　　“若沒有明確的回購條款，資産將全部沉澱在開發商手中，對開發商的財務狀況會有不利的影響，所以，對於參與退出機制不明確的的保障房建設，公司也將持謹慎態度。”王怡表示。

　　重新成為市場主角

　　利潤不及保障房、面臨回購風險，很多房企並不熱衷於保障房建設，然首開股份卻執迷於此。在2011年的經營策略中，首開股份就明確規定，將加大保障房的開發。王怡對此也表示，依託保障房建設能實現快速穩定的發展。

　　事實上，首開承建的保障房項目也不在少數。據了解，首開股份曾開發包括北京回龍觀、通惠家園在內的大型經濟適用房項目累計達800萬平方米。目前首開在北京地區在建和擬建的保障新住房包括朝陽常營、小屯馨城、大興康莊、順義英各莊等項目，建築面積超過120萬平方米，預計2014年前開發完畢。王怡表示，首開未來會更多地積極參與到經適房、兩限房等推出機制明確的保障房項目。

　　據了解，經濟適用房項目利潤率按照3%的凈利潤和5%的管理費來確定，總利潤率應該在8%左右；而兩限房則以市場化招標方式限房價限底價，成本控制能力強的話，利潤率不會低於經濟適用房。“保障房不愁銷售，建設成本較低，自由資金比例甚至可以低至20%以下。即使以3%-5%的利潤率計算，5倍左右的杠桿意味著開發商的資金收益率可擴大至15%-25%。”陳寶存如是向時代週報記者表示。

　　對於首開而言，主要參與的是經濟適用房和雙限房的開發建設。中郵證券分析師張鵬認為，首開的保障房盈利水平略高於同業，據其2010年年報，儘管沒有提及保障房的利潤率，但從其整體47%銷售毛利率和17%的銷售凈利率來看，盈利能力還屬於行業中上水平。

　　通過保障房盈利，首開股份的圖謀顯然不止於此。

　　“保障房項目，更能申請到貸款，有利於緩解調控之時的公司資金鏈壓力；此外保障房項目不愁銷售，資金回籠快。”陳雲鋒指出，未來，北京70%的住房用地將用來建設保障性住房，這意味著商品房用地的拍賣更加激烈。規則一變，很有可能導致行業內的重新排位。而那些擅長保障房建設的企業，極有可能在接下來成為市場的主角。此輪保障房建設潮流，或將成為首開股份重回京城地産界“霸主”地位的千載良機。