私募排排網 李江

　　訪廣東新價值投資決策委員會主席羅偉廣

　　私募排排網：5月陽光私募整體業績欠佳，怎麼看待陽光私募短期業績和長期業績表現？

　　羅偉廣：持有大盤藍籌在缺乏系統性指數機會的背景下難以在提成20%之後仍能跑贏大盤，所以陽光私募總體以持有成長股爭取創造超額收益為盈利模式，長期來看是可以創造超額收益的。

　　但短期來看，整個成長股過去半年都是處於中等級別的熊市中，尤其是5月，所以，私募整體業績不好是很正常的，遊戲規則註定是這樣，這跟好陽光私募仍能長期創造超額收益不矛盾。

　　私募排排網：在公募行業，規模是業績的天敵，如何看待陽光私募的規模發展與業績表現的問題？

　　羅偉廣：規模是增加了私募取得超跌收益的難度，但可以通過擴大投研力量多挖掘低估個股來解決規模擴張的問題，雖然難，但可以解決，而且現在私募規模都是50億以下居多，根本沒有到了大到沒有足夠標的的地步。

　　過去一年多規模大的私募業績選對一般主要是市場整體缺乏足夠的個股機會造成的，主因不是私募規模大，市場環境好轉，50億規模的私募一樣可以有超額收益。

　　私募排排網：截至5月底，發行的産品超過1600隻，陽光私募規模迅速擴張，您認為目前行業發展面臨哪些問題？

　　羅偉廣：行業經過幾年的高速發展後遇到一些內外部制約條件，可能要相對放慢一下發展速度，主要市場大環境一般。

　　目前，陽光私募階段性的遇到難以集體創造超額收益並低於投資者期望的問題，另外行業的法律環境和輿論環境都一般。

　　私募排排網：如何看待信託賬號的稀缺對陽光私募行業發展造成的影響？對於合夥制私募的發展有何看法？

　　羅偉廣：造成的客觀上的門檻，有利有弊，合夥制因為稅收方面的隱患，難以做大成為私募主流。

　　私募排排網：銀行銷售渠道的支撐促進了行業的快速發展，但較高準入門檻和較大比例的業績提成導致許多私募基金面臨生存壓力，對此您怎麼看，對行業有何影響？

　　羅偉廣：有門檻不是壞事，造成私募優勝劣汰，過大的業績提成是市場博弈的階段性結果，如果私募業績和風格存在優勢，成為市場稀缺，一樣可以和銀行渠道博弈中改變業績提成規則，總體看和銀行合作是私募做強做大的必由之路，利大於弊。

　　私募排排網：行業私募基金、合夥制、參與定向增發、TOT，國內私募基金在規模擴張的同時發展也走向精細化，陽光私募在産品和模式上的創新對行業的發展有何作用？

　　羅偉廣：不創新私募就會走公募的同質化死衚同，對行業發展很重要，但暫時覺得行業發展好壞的還是最傳統的個股組合業績模式。

　　私募排排網：目前TOT已經成為陽光私募産品創新的重要部分，它的主要優勢在哪？借鑒國外FOF的發展，如何看待TOT(trustof trust)在國內的發展前景？

　　羅偉廣：Tot的優勢是可以分散單一私募的風險，同時又可以聚合同一個風格的私募來保持tot的鮮明特點，或者聚合不同風格私募來保證tot獲取平均收益的特點。方式靈活，是一種適合大規模渠道銷售的産品模式。在銀行渠道中很有前途，第三方TOT發展也很迅速。

　　簡介

　　羅偉廣：廣東新價值投資決策委員會主席，2009年陽光私募年度收益冠軍。經濟學碩士，證券從業經歷9年。1995年進入證券投資領域，2000年～2007年在大型券商的自營部和研究部擔任要職，是該系統內最知名的分析師。 崇尚價值投資，專注于行業和上市公司基本面研究，最大特長是大盤中長線方向把握，而長期的實戰操盤經驗也造就了較好的中短期市場熱點把握能力。