港股週一于低位反彈，倒升收市，內銀股表現更是強勁，8隻主要內銀股均見上升，成為推動大市回升的火車頭。內地5月份新增貸款情況稍見回落，市場預期中央進一步收緊的壓力或得以減輕，內銀股可望略為減壓，加上走勢落後，股價低殘，估值極為吸引，以及光大銀行來港掛牌或可帶來影子股效應，內銀股值得留意。

　　5月新增貸款低於預期

　　人民銀行于週一公佈，截至5月底止，內地的本外幣貸款餘額為54萬億元(人民幣，下同)，同比增長16.9%。其中，人民幣貸款餘額為50.77萬億元，同比增長17.1%，增幅分別較上月底及去年同期低0.4和4.4個百分點。5月份的當月人民幣貸款增加5516億元，較去年同期增長減少1005億元。

　　以分部門計算，住戶貸款增加2175億元。其中，短期貸款增加912億元，中長期貸款增加1263億元；非金融企業及其他部門貸款增加3249億元，其中，短期貸款增加1386億元，中長期貸款增加1184億元，票據融資增加568億元。

　　中央抽緊銀根措施見效

　　市場原先一般預期，內地5月份的新增人民幣貸款仍將達到6500億元的水平，如今人行公佈，5月新增人民款貸款金額僅為5516億元，不僅明顯低於市場預期，更遠低於4月份的新增人民幣貸款金額7396億元。

　　內地新增人民幣貸款金額減少，相當程度反映出中央今年以來連番推出的緊縮措施，如通過人行上調銀行存款準備金率，以收回市場流動性，已開始見到效果産生。此將有助於壓抑持續居高不下的通脹，連帶繼續針對銀行推出緊縮措施的壓力亦可望減輕，對於內銀股無疑屬於利好消息。

　　光銀招股或有影子效應

　　今年以來，內銀股一直備受中央收緊銀根的壓力影響，股價表現相對落後於不少其他中資類股份。隨著新增貸款回落，內銀股短期或可松一口氣。與此同時，市傳光大控股(165)旗下光大銀行已于日前通過港交所(388)的上市聆訊，會于本週啟動其上市推介，于下月中正式在港掛牌上市，內銀股亦可望受惠于影子股效應，為股價帶來短期刺激。

　　事實上，于上港上市的內銀股整體質素良好，以現水平計算，估值已見相當吸引，龍頭國有銀行的股息率亦見吸引，加上於今年首季度的業績表現仍能取得不俗增長，看好內地經濟的中長期表現，優質內銀股值得吸納持有。

　　內銀首選龍頭工行建行

　　以預測估值計算，四大國有銀行中的工商銀行(1398)、建設銀行(939)及農業銀行(1288)的2011年度預測市盈率分別約為8.5倍、8.7倍及8.8倍、中國銀行(3988)則低至7.7倍；至於2011年度預測市帳率方面，工行、建行及農行同樣約為1.8倍，中行更是低至1.3倍。股息率方面的差距則較明顯，以中行最高，達4.44%，工行及建行分別為3.75%及3.66%，農行則僅得1.57%。整體而言，四大國有銀行的估值均處於低殘水平，投資價值良好。

　　一眾內銀股中，以工行及建行為龍頭，兩者的整體規模龐大，資産質素較佳，於今年首季度的業績同樣取得不俗增長，工行純利增長29.5%、建行則增長34%；估值方面，則以工行稍稍吸引。故此，兩者均可以作為內銀股首選，同樣值得逢低收集。

　　中小行取招行增長強勁

　　中小型銀行方面，以招商銀行(3968)與消費性業務的表現為佳，可望受惠于中央推動內需，消費行業前景看好的強大利好因素，業績增長可較同業看高一線，如今年首季度業績增長就高達49%。招行的2011年度預測市盈率及預測市帳率分別為9.9倍及2倍，股息率為1.87%，以歷史平均水平，同樣屬於偏低水平，可以吸納。