近期，中國棉價指數延續跌勢，雖然近日有所企穩，但紡織企業操作謹慎，成品庫存壓力猶存。CC Index(328)從5月初的26638元/噸跌至24556元/噸，累計下跌2082元/噸，跌幅7.82%。雖然近期棉價受前期極端天氣影響，走出了一波反彈行情，但是隨著國內南方乾旱的緩解，基本面狀況依然嚴峻，料後市棉花上行受阻。

　　USDA月度數據出爐，棉花産量消費均減少

　　從剛剛公佈的農業部報告來看，本年度和下個年度的全球棉花消費量均有所調減，期末庫存將有所增加。2010/2011年度，報告預計全球棉花産量2488.3萬噸，相比上月調減6.8萬噸；消費2515萬噸，調減21.8萬噸；期末庫存941.5萬噸，調增了15.8萬噸。預計在2011/2012新年度，中國和印度産量分別為718.5噸和587.9萬噸，未做調整；美棉産量370.1萬噸，調減21.8萬噸。

　　國內極端乾旱天氣緩解，産量影響有限

　　截止到5月底全國棉花播種基本結束，僅有少部分夏播棉尚未播種完畢。當月新疆棉區光熱條件適宜，棉花長勢良好，月底新疆部分地區和內地個別地區棉花已現蕾。本月初，南方普降大雨，緩解乾旱，有利於新棉移栽。另外，全國13個植棉省的調查顯示，預計2011年度棉花植棉面積8134萬畝，較2010年度棉花種植面積7702萬畝增加432萬畝，增幅5.6%，較上個月調查減少0.2個百分點。雖然種植面積較上月小幅下降，但是目前國內乾旱天氣緩解，新年度棉花上行壓力猶存。

　　印度增加出口，巴西棉花增産

　　6月8日，印度政府終於同意將本年度棉花出口上限增加17萬噸，至110.5萬噸，或為歷史第三高水平。目前距離印度棉花年度結束還有4個月，因此這17萬噸棉花將在其間完成出口。

　　同時，巴西國家商品供應公司(CONAB)已將本年度該國棉花産量預測上調至210萬噸，超過美國農業部5月份的預測值(202.5萬噸)，創下歷史最高紀錄。

　　CPI或創新高，央行加息臨近

　　受長江中下游地區乾旱影響，5月份農産品價格開始結束小幅回落過程，再度上行。儘管已公佈的5月份PMI數據顯示，各分項指數均有所回落預示通脹壓力減輕，但機構對5月份的CPI數據仍較為擔憂，數據統計的25家機構的預測均值達5.4%，同時非食品價格仍維持高位。根據以往的加息規律，本週經濟數據公佈前後央行或將加息25個基點，隨後仍將會提高存款準備金率50個基點，鄭棉將再次承壓。

　　USDA出口週報顯示毀約量巨升

　　USDA出口週報簽約量已經連續11周為負，上週四，美國農業部公佈了5月27日至6月2日的美國棉花出口報告，其中2010/2011年度美國陸地棉取消的合同數量超過了新增簽約量，導致出口凈簽約量為-3.25萬噸，其中中國取消了1.17萬噸。預計後期本年度棉花簽約量繼續維持呈現負值。

　　綜合分析，由於國內旱情緩解而印度增加出口、南美巴西産量大幅增加，國家政策又再次面臨收緊的壓力，各種利空因素再次襲來，後市棉花反彈行情或將告一段落。

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