上周市場回顧及本週市場展望

　　本週滬綜指一週跌0.84%，跌22.88點，滬綜指報收2705點，堪堪受到2700點上方。本週是端午節過後第一週交易周，市場普遍預期端午節小長假可能再次出臺政策調控，但是政策並未如意料中出臺，節後滬綜指連續走出兩連陽，週四在上證B股暴跌7.9%的影響下，下挫較大，滬綜指當天暴跌1.71%。在B股持續走弱的影響下，週五A股一度再次重挫，失守2700點，但在權重板塊的拉升下，A股走勢明顯強于B股，滬綜指週五也收出紅盤。

　　從板塊來看，中信一級行業指數顯示，國防軍工、房地産、旅遊餐飲、有色金屬漲幅居前。而上周漲勢較好的建材、煤炭、電力設備板塊處於跌幅榜前列，另外，比重較大的銀行板塊受處理地方債務影響，跌幅也較大，一週跌1.53%。從週五出臺的進出口數據看，順差進一步擴大，受比較基期影響，出口增速明顯放緩，增速明顯弱于進口增速，但是從絕對量來看，出口金額大於進口金額，且順差有所擴大。從出口的現行指標來看，出口雖然有所回落，但有望繼續維持20%以上增速，而進口增速的放緩，無不體現了國內萎縮的需求，再次印證了我們國內總需求放緩，經濟增速腳步放慢的判斷 　期指上周跌幅大於現指。四份期指合約周線均未能收紅，當月合約上周跌幅為1.31%，下月合約周跌幅為1.45%。上周從期指走勢看，期指反彈意願明顯較弱，節後兩連陽的反彈力度弱于現指，在週四期指跌幅明顯強于現指。從成交量看，由於上周只有四個交易日，成交量小于前一週，持倉量小幅增加，四份期指合約持倉量站于四萬手上方。總的來看，宏觀數據即將出臺，面對預期偏弱的經濟數據和持續存在的政策調控壓力，期指弱勢格局難改(關於宏觀經濟情況的分析，請參考我們隨後的宏觀策略報告)。

　　操作上，暫時觀望，擇機加入空單。

　　期指市場數據統計與分析

　　成交量和持倉量變化

　　上周總共成交67.6萬手，較前一週減少10.6萬手，主要是因為由於假期原因，只有四個交易日。從日均成交量來看，上週日均成交15.64萬手，日均成交較前一週日均成交增加1.25萬手。上週期指日均持倉量(四份期指合約)達到3.97萬手，較前一週日均持倉量顯著減少，減少2545手。但是從週五的持倉量來看，上週五持倉量也站上了4萬手關口，達到4.18萬手。

　　從中金所公佈的前20會員持倉看，主力上周明顯踏錯了節奏，四週兩連陽的第二天，期指空頭大幅減倉，緊接著就是期指重挫，踏空了週四的重挫。總體看，主力空頭呈現不斷弱化的態勢，凈空頭從週二的6568手，減至週五的5463手。主力空頭持倉呈現一定的減倉勢頭。

　　滬深300指數分析：300金融地産行業連續兩周較大幅度回落

　　上周滬深300指數10大成分行業中，全面下跌。其中300能源行業、300信息行業和300金融跌幅居於前三，均超過一個百分點，300能源周跌為1.91%%，300材料周跌1.23%，300金融周跌1.14%。前一週處於漲幅前三的行業，本週未能實現連續強勢。而權重較大的300金融行業，則連續兩周跌幅較大，這也是造成現指未能實現上行的主要原因。300金融行業上週一周貢獻負的9.54點，是造成滬深300指數下跌24.42點的元兇。

　　中證期貨