請注意！請注意！

　　1068家公司現金流似乎比2008年更危險。

　　它們的資金鏈在接連發出可怕訊號。

　　行業出現在：地産、銀行、化工、機械設備和建築建材。

　　它們的預期在消失。

　　敬請特別關注這些公司的資金鏈異動。

　　全中國的現金流都是個大問號，所有上市公司的現金流都值得考量。

　　今年1季度，雖然A股上市公司凈利潤仍然保持增長，但現金流情況明顯惡化，除去金融行業，A股所有上市公司經營性現金流由去年末的4685億下降到268億。這是一個很危險的信號。

　　國內緊縮政策早已傳導到企業層面，不僅如此，上市公司自身的經營也可能使資金鏈緊繃。當然，同時緊繃的還有你的神經。因為惡化的現金流，對企業經營將産生重大影響。

　　現金流一步步滑向危險境地的傳導邏輯是什麼？哪些公司已經面臨現金流惡化的風險？對其自身價值影響幾何？這就是我們這期主題要給出的答案。

　　糟糕的現金流

　　現金流是企業生存和發展的命脈，是否擁有正常的現金流是企業持續經營的前提。但在目前的情況下，上市公司的現金流狀況難言樂觀。

　　從1季度的數據看，目前剔除金融行業A股上市公司的經營性現金流僅268億元，甚至低於金融危機時的2008年時單季度數據。

　　這一數值已經與2003年1季度的水平接近，但是2003年是上市公司數量明顯少於現在。如果再剔除“兩桶油”——中石油、中石化，整個A股上市公司的經營性現金流則為負數。

　　在剔除金融行業的22個申萬一級行業中，共有11個行業現金流為負，機械設備、房地産、建築建材、交運設備、商業貿易、紡織服裝以及醫藥生物等行業的現金流都出現緊張狀況，其中機械設備、房地産現金流情況最差，均低於-400億。

　　同時，上市公司現金流惡化的一個佐證，恐怕就是上市公司股東在二級市場上瘋狂的減持了。2011年以來，截止到6月1日，A股上市公司減持規模達到363億元。除了對A股市場不看好，另外恐怕與補充現金流也相關。從某種程度上來説，可以暫時緩解上市公司饑渴的資金鏈。

　　中游行業更加危險

　　仔細分析會發現，各行業中現金流出現問題的大多集中在中游企業。經營性現金流大多集中在上遊行業。上遊企業掌握著資源，資源品的漲價，讓企業擁有更多的自主權。而終端的消費品，大多可以按需調配生産，相對來説有較高的靈活性。

　　所以，我們這次把著眼點放在飽受現金流折磨的房地産、銀行、機械設備、化工、建築建材這五大行業。同時，剔除了ST股以及缺失2009年一季度現金流數據的公司。

　　我們的核心指標是一季度的現金流量表，尤其以經營活動現金流凈額、銷售商品提供勞務收到的現金／營業收入等指標為中心。同時，還進一步綜合反映現金質量的分析指標，如資産負債率、速動比率、現金流量凈增加額等。

　　綜合以上幾點，我們最後選出20家現金流明顯惡化的公司，由這20家公司，可以延伸到1068家現金流滑落的上市公司。這事關你的切身利益，你沒理由不密切關注。