記者在第五屆中國企業國際融資洽談會上了解到，經過幾年的高速發展，我國私募股權基金行業出現泡沫苗頭，投機性較強的現象引發各界關注。業內人士認為，在激烈競爭的市場背景下，只有真正關注企業長期成長，並能為企業提供更多增值服務的基金才能健康發展，並最終實現和企業共贏，獲得豐厚回報。

　　高速發展催生泡沫

　　近幾年，特別是創業板推出以來，我國私募股權基金如雨後春筍般冒出，發展速度之快超出想象，業界廣泛戲稱“我國已經進入全面私募股權基金時代”。

　　China　Venture統計數據顯示，2010年中國創業投資及私募股權投資市場共披露的基金達359隻，其中募資完成(含首輪募資完成)及開始募資基金數量分別為235隻和124隻；募資完成(含首輪募資完成)及開始募資基金規模分別為304.18億美元及407.56億美元。

　　“現在是全民PE時代，有點瘋狂。”紀源資本公司管理合夥人卓福民在“融洽會”上表示。“與法律環境的相對滯後相比，我國私募股權基金行業已是超速發展，隱藏的泡沫和風險不可忽視。”一位參加“融洽會”的專家指出。

　　分析人士認為，近年來，流動性寬鬆，債券、股票市場收益率低迷，一定程度上導致私募股權基金募資的熱潮。少則幾倍多則幾十倍甚至上百倍的投資回報率，私募股權基金致富神話一再上演，吸引了更多的資金，包括個人投資者以及各類機構投資者。

　　此外，在實業盈利微薄、私募股權基金投資回報遠高於實業經營的現狀下，實業企業也開始涌向私募股權基金。據公開媒體報道，2011年第一季度，就有大洲控股集團、中海集團、遼寧成大等企業宣佈將與金融投資機構合作設立基金管理機構，從事私募股權投資基金管理業務。

　　投機行為值得警惕

　　當前，私募股權基金的投機性過強，增值服務含量不斷降低，能否持續對實體經濟産生積極的作用，受到各界的普遍關注。

　　平安銀行副行長王燕輝提出，私募股權基金業的價值不只在為實體經濟中的某些類型企業提供資金，更重要的是在注入資金的同時，提供寶貴的增值服務，參與目標企業的價值創造過程。

　　但現實情況是，目前我國私募股權基金很少真正潛下心來，去長期投資一傢具有前景的企業，而更多是追求短期高回報率的風險投資，很多私募股權基金的投資行為被稱為“賭IPO”式風險投資。

　　特別是創業板推出後，大多數的私募股權基金開始將創業板視為高回報套現的渠道。根據易觀國際發佈的統計數據，截至2011年5月30日，創業板共有221家公司上市，其中有134家公司的股東名單中出現了股權投資機構的身影，佔創業板上市公司總數的61%。

　　企業上市後，股權投資機構急於套現，創業板股票頻頻破發。這樣的結果，只有股權投資機構和企業家成為上市後最大的贏家，損失的卻是普通投資者。

　　業內人士指出，投機性過強終究不是私募股權基金長久之路，那些真正關注企業長期成長性和能夠為企業提供更多增值服務的私募股權基金，才能實現持續健康發展，並最終實現和企業共贏，獲得豐厚回報。

　　行業洗牌不可避免

　　業內人士認為，各傢俬募股權基金的水平參差不齊，未來隨著競爭的日趨激烈以及監管的逐步到位，行業洗牌不可避免。對於好的私募股權基金而言，未來一段時間，不管是投資機會、投資環境還是資金募集渠道都將進一步向好。

　　“PE洗牌即將開始，少則2年多則5年。”紀源資本公司管理合夥人卓福民在“融洽會”上表示。

　　“目前各個私募股權基金投資回報率差別很大，不同的私募股權基金投資回報率相差幾十倍。”泰康資産管理公司總裁段國聖認為，好的投資項目渠道和風險管理能力將是私募股權基金決勝的關鍵。

　　與此同時，私募股權市場的整體前景仍然樂觀。參加“融洽會”的業界人士透露，我國《證券投資基金法(修訂草案)》的完善工作已基本完成。據悉，該修訂草案已經將監管範圍拓寬至私募基金、私募股權投資基金。

　　業界人士認為，將私募股權投資基金納入監管範疇，意味著私募已得到監管機構的認同，私募股權基金也就獲得了合法的法律地位，對市場行為也能起到一定的規範作用。隨著市場投資環境的不斷向好，可用於投資的社會財富不斷增加，以及成長型企業的大量涌現，私募股權基金行業的發展前景值得期待。新華社記者徐岳、王培偉、劉元旭