摘要：美債危機近期成為市場關注的一個話題，人們的焦點主要集中在美國國債上限相關問題方面，殊不知，美國地方財政危機——一場更大的危機正在悄然醞釀！

　　匯通網6月13日訊——美債危機近期成為市場關注的一個話題，人們的焦點主要集中在美國國債上限相關問題方面，殊不知，美國地方財政危機——一場更大的危機正在悄然醞釀！

　　美國知名分析師梅勒迪斯惠特尼日前警告稱，美國州級財政狀況遠比想象的糟糕。更可怕的是，在投資者和政客們擔心的所有問題中，州級財政狀況是最危險也最容易被忽視的因素之一。

　　惠特尼的結論是未來需要通過加稅或大幅削減社會服務的方式來壓縮的赤字規模遠高於官方數據所示，而包含一切債務的總負債水平也遠遠超過官方估算。

　　惠特尼去年12月份曾預期美國未來5年將會有50至100個市政債券將發生違約，涉及違約債務金額將達到數千億美元，從此惠特尼成為了詆毀者尤其是華爾街最常攻擊的目標之一，他們聲稱惠特尼極大地誇大了地方政府財政問題的嚴重性。

　　如今，惠特尼在接受採訪時表示，她當時只想做一個大致的預測。“我從未試圖準確預測違約規模，但我一直相信在整個週期中都將出現不同程度的市政債券違約。我當時是想指出，州級債務問題對於美國經濟是一大負面因素，其重要性僅次於美國房地産市場。”

　　惠特尼的最新報告甚至比去年引發這場爭議的分析更為詳盡。報告涵蓋了全美25個最大的州。報告指出，危機的源頭在於支出方面。2003年以來，州級政府已將每年的支出預算從1.5萬億美元提高至近2.2萬億美元，增加了7,000億美元，但稅收收入僅增加不到4,000億美元或3,000億美元，僅為1.4萬億美元。事實上，在整個經濟衰退期間，支出保持飆升，而2007年的銷售稅、所得稅和營業稅等稅收收入卻總體持平。

　　在這樣的情況下，如何實現收支平衡呢？一般來説，州級政府的額外收入來源包括聯邦政府的撥款、稅收以及發行債券等。但是，現在的情況是：經濟刺激方案即將於本月到期，收稅不見增長但支出卻不斷飆升，因此實現財政平衡更加困難。因此，未來的加稅和縮減支出幅度必將遠遠高於宣稱的數字。

　　最大的問題在於養老金支出，目前，各州的養老金都存在系統性缺口。如今，未來債務的覆蓋率是77%，大大低於2000年時的103%。如果每年足額支付養老金成本，州級政府將需要每年增加支出超過7,000億美元，佔當前年支出額的40%多。

　　而且，這些數據還不包括未來的醫保支出，該項支出列入一個鮮為人知的類別——其它退休後福利(OPEB)。大多數州級政府直接從收入中支付OPEB成本。大多數州都沒有累積真正能獲得收益的資金以支付未來的OPEB成本，一般都是即付式，完全沒有資金儲備。由於此類成本不可避免地膨脹，將給州級預算帶來更大壓力。

　　惠特尼還展現了一幅極其黯淡的州級債務前景。各州有兩類債務完全由稅收收入支撐。一是表內債務，二是表外債務。第一類是用於支付工資和當前費用的一般義務債券。這些都是投資者完全可以看到的，但更大的麻煩是表外養老金和OPEB債務投下的巨大陰影。惠特尼表示，這些表外數據難以置信地達到了所有表內總負債的三倍，總計2萬億美元。債務負擔正在迅速增長；過去一年，養老金缺口擴大了50%。

　　惠特尼此前所説的美國市政債券違約災難會不會成為現實，或許只有時間才能告訴我們。她在採訪中依然堅持這一觀點，但同時也表示，債務崩潰可能不是一朝一夕的事。