文/李葉

　　沒有永遠扯不破的遮羞布。眼下，一場券商保薦自查的運動正在如火如荼地進行，只是各家券商似乎都不願意將此事公之於眾，對於媒體的採訪也是屢緘其口。

　　本報注意到，自從IPO重啟以來，參與保薦的券商終於嘗到了甜頭，受利益驅動，很多券商似乎已經失去了職業底線，甚至道德底線，只要是賺錢的買賣，大有不惜一切代價去保薦的衝動。也正因為如此，新股發行的情況讓證監會不由得感到陣陣尷尬，管理層也意識到，長此以往，資本市場將滿目陰霾。

　　當然，監管一直在努力控制券商保薦的迷途，但資本市場永遠有機可乘，有漏洞可鑽。尤其是IPO重啟以來，新股發行提速，在量增的情況下，質量便很難保證。以前名不見經傳的小券商而今卻成了券商保薦業務的領頭羊。這一現象的代表便是平安證券，雖然業內一直質疑其保薦的能力，但是數據表明，它就是眼下承銷保薦項目總量的第一名。

　　利益或許是券商進入承銷保薦迷途的根本原因。

　　眾所週知，很多券商為了拿到高昂的保薦費用，不惜一切代價，甚至冒險“內幕交易”，因為這就是一個金錢捆綁下的利益鏈條：如果券商所保薦的新股發行的價格越高，就能夠獲得更多的融資，而保薦機構就能夠拿到更多的保薦費用。於是，在上市公司的詢價階段，券商研究所配合保薦部門大肆推薦新股，機構也參與其中盲目高詢價，以便日後高位套現。如此一來，“有錢能使鬼推磨”的俗話便被演繹得淋漓盡致，而普通投資者則成為最無辜的群眾演員。

　　財經評論人曹中銘(微博專欄)曾撰文指出，保薦機構是上市公司質量的把關者，A股市場上市公司質量整體不高，與承銷機構有著密切的關係。不負責任的保薦機構如同“IPO毒藥”。

　　從媒體的採訪過程中也可以看到，券商保薦確實“貓膩”很多。因為似乎很少有券商會自己主動站出來講述承銷保薦的故事，本報記者在採訪過程中也遇到了重重阻礙，無論是“涉案”券商還是上市公司，很少有人願意為這個“現象”挺身而出。但發展中的資本市場不會放任券商保薦業務自流。最近一段時間，許多券商投行已經接到了當地證監局的通知，對各自以往承銷保薦的公司進行自查，要求各家保薦機構主要自查保薦項目是否符合《證券發行上市保薦業務管理辦法》第72條之規定。

　　第72條包括“證券上市當年累計50%以上募集資金的用途與承諾不符、公開發行證券並在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上、首次公開發行股票並從上市之日起12個月內控股股東或者實際控制人發生變更、首次公開發行股票並上市之日起12個月內累計50%以上資産或者主營業務發生重組等”。如果發行人在持續督導期間出現上述情形之一，證監會將從自認之日起3個月到12個月內，不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；如果情節特別嚴重，撤銷相關人員的保薦代表人資格。

　　不難看出，監管層此次要求自查的項目主要是針對業績變臉。

　　記者利用Wind數據進行統計，2010年共有466家新股上市，不幸有近100家公司業績呈變臉下滑狀。其中民生證券所保薦的科冕木業主業利潤同比虧損幅度達到了57.66%，而其今年一季度的主業利潤再虧近50%。此外，藍帆股份、雙箭股份、合眾思壯等公司業績下滑均接近50%，即便沒有達到自查的底線，但那時承銷保薦的券商在賺了“盆滿缽滿”之後，似乎也應該給投資者一個交代——無論是受利益驅使，還是真的看走了眼。

　　在輿論的重壓之下，管理層已經對券商保薦業務下狠手了。本期《華夏理財》也將結合券商自查的情況，對去年以來上市的新股進行數據統計，為市場揭露存在死角的上市公司以及保薦券商，供投資者了解。