羅強

　　因歐佩克部長級會議未能就提高石油産量達成一致，國際油價6月8日小幅上漲，再次站穩于100美元上方。雖然這是歐佩克成員國20年以來首次在 此類問題上未能取得一致，但筆者認為，由於歐佩克成員國總體的利益訴求保持一致，類似的情況並不會成為常態，該組織仍將對國際油價産生關鍵性的影響，而歐 佩克不增産的決定不會改變原油供需格局，國際油價上漲空間有限。

　　根據歐佩克條例，歐佩克實行石油生産配額制。如果石油需求上升，或者某些産油國減少了石油産量，歐佩克將增加其石油産量，以阻止石油價格的飆升。為阻止石油價格下滑，歐佩克也有可能依據市場形勢減少石油的産量。因此，國際油價的漲跌受歐佩克産量配額制度影響巨大。

　　而從本次會議討論的內容來看，以沙特阿拉伯為首的四個成員國提出上調當前産量配額。不過伊朗、伊拉克、委內瑞拉和厄瓜多爾等國則認為，當前油價 上漲是市場炒作和美元走弱所致，因此沒有必要增産。可以看到，矛盾主要集中在目前高油價的原因是來源於供需的支持還是市場資金的炒作。

　　從供需方面看，由於北非、中東地區的政局動亂，一度影響了原油市場的供給預期，導致油價出現了大幅上漲，但美國信息與能源統計局數據顯示，埃 及、利比亞、敘利亞等産油國産量佔全世界産量約3.4%，即使這些地區全部停産，對原油供給的影響也並不大。而需求方面，由於歐洲主權債務危機以及美國近 期公佈的疲弱住房以及就業數據，原油需求的增長並不樂觀。美國4月份的汽油需求於三個月以來首次出現了減少。而歐洲16國煉油商的4月産能利用率為 78.61%，3月為77.47%，去年同期則為80.63%。預計歐洲今年石油需求將跌至1995年以來的最低。

　　因此，原油市場供需總體仍處於相對平衡的狀況。而美國在歐佩克增産會議失敗後馬上表示，如果沙特阿拉伯未能快速增産以彌補全球石油供需缺口，就 準備動用戰略石油儲備。這主要還是對於暴力衝突可能蔓延至其他大型産油國進而嚴重削弱全球石油産量的擔憂，同時對高油價給美國自身經濟復蘇可能帶來的負面 影響也感到強烈的不安。

　　不過筆者認為，當前情況下美國動用戰略石油儲備可能性不大，雖然從儲備中釋放的額外供應可能有助於在短時間裏平抑油價，但卻無法彌補長期供應缺口。而且，每使用一次戰略石油儲備，都意味著用於填補未來緊急供應缺口的石油儲備減少，這更可能加大石油風險溢價。

　　此外，雖然沙特方面表示，將增産滿足需求，但在歐佩克成員國統一的高油價利益訴求背景下，沙特大幅增産的可能性微乎其微，其作為美國盟友，政治呼應的意味居多，原油市場總體供需平衡的狀況並不會改變。

　　(作者為廣州期貨研究部副總經理)