張志斌

　　第一財訊 恐怕沒有多少市場人士能夠預料到，週四上證B股指數(000003.SH)的跌幅會如此之大，以至於其甚至嚴重影響了A股的走勢，滬深兩市股指均因此出現了大幅下跌。那麼，究竟是什麼原因使得本來走勢相對平穩的B股再度出現如此暴跌呢？市場人士對此可謂是眾説紛紜。

　　B股突發暴跌

　　週四早盤，上證B股指數的走勢在以278.81點開盤後儘管有所下跌，但跌勢仍在正常範圍之內，運行尚屬平穩。不過，B股指數從10點30分開始跌勢有所加速，而早市收盤前半小時和午後開盤後半小時這一個小時交易時間則成為了股指快速下跌的主要時段，在此區間B股指數從275.31點跌至258.34點，區間跌幅超過了6%！儘管此後跌勢有所放緩，但最後B股指數僅以256.91點報收，全天下跌22.04點，跌幅高達7.90%，全天成交5.93億元，較週三放大了一倍有餘。

　　受到上證B股指數大跌影響，深市成份B指也大跌了3.58%，而兩市所有交易的B股無一上漲，全線下跌，滬市B股跌幅全部超過4%，甚至出現了5家封死10%跌停的個股。市場下跌的慘烈可謂罕見。

　　而通過歷史比較更可以看出週四B股下跌的慘烈。數據顯示，上證B股指數週四7.90%的跌幅不僅超過了4月27日的單日跌幅，甚至創出了自2008年8月11日以來的最大單日跌幅，為33個月以來最大值！

　　緣何下跌

　　2008年時市場正處次貸危機發生之時，股市下跌慘烈投資者記憶猶新，受大勢影響B股指數出現大跌原因可謂一目了然，但目前的經濟形勢顯然要好于2008年之時，又是什麼原因使得B股突遭重創呢？

　　首先能被想到的原因就是近來推出預期日益升溫的國際板了。多位市場人士均表示，由於國際板將肯定以人民幣計價，因此此前市場預期較高的借國際板推出解決B股市場遺留問題的願望將落空，這使得一些此前押注B股將並軌的資金撤出，從而引發了此次大跌。

　　不過也有分析師認為，國際板推出和以人民幣計價並不是週四才知道的消息，市場對此已有充分預期，該走的人早就走了，以此來解釋突然的大跌有點牽強。

　　另外一個被多位市場人士提到可能的原因就是人民幣和美元匯率近來的變化。近來人民幣對美元升值速度較快，再加上美聯儲量化寬鬆2.0政策將於6月底到期，同時美國近期經濟數據欠佳，儘管美聯儲是否會繼續推出類似量化寬鬆的政策尚不確定，但可以肯定的是美聯儲將繼續維持較為寬鬆的貨幣政策環境，以有利於美國經濟的復蘇當無懸念。這也使得市場對美元匯率貶值預期再起，美元指數近來的再度跌近前期低點的市場表現就是證明。由於滬市B股以美元計價，其相對人民幣資産的貶值幅度尤其大，B股較相關A股折價幅度的不斷攀升使得不少投資者選擇拋出B股，轉投其他資産，這也可以解釋為何深市的B股跌幅會遠小幅滬市，因為深市B股是以港元計價的。

　　浙江一位私募基金人士則表示，儘管有國際板、美元匯率下跌預期等因素的影響，但B股突然出現這麼大幅度的跌幅還是和B股市場自身的狀態有關。由於並軌的預期難以在短期兌現，B股市場的流動性明顯不足，在經歷了4月底大跌後的市場流動性尤其不佳。只要有持股量稍大的投資者開始主動拋出，股價就容易出現大幅下跌，再加上個股之間的聯動性，股價出現暴跌也就不奇怪了。其實從最近幾個交易日的走勢來看，滬市B股一直在小幅下跌，積累的市場拋壓在週四的集中爆發從而引發大跌的概率很高。