大市近期繼續處於築底狀況。上周前段技術圖形剛稍有好轉，旋即遭遇整頓地方融資平臺消息，滬指回跌至2676點，後有買盤介入，股指逐漸回升；本週復市後尾盤大漲，但傳言未被證實引發週三早盤回跌，尾市造好。總體上大市已出現反彈跡象，但斷斷續續，尚在等候更有利契機，特別是月度經濟數據的明朗化。

    端午節復市出現反彈，一定程度是節前機構紛紛預言將加息，節後加息未兌現，市場開始醞釀利好傳聞，主要是對資金面寬鬆的幻想；而有關整頓地方融資平臺傳聞沒有得到官方的承認，也使機構略為寬心。五大國有銀行雖然通過地方融資平臺的貸款部分可能收不回，或者回收漫長，但不能理解為其業績會出現大的倒退，因為其行為有複雜的行政性原因，壞賬有可能大部分剝離于股市外。另外認為端午附近會加息的預測忽略了企業微觀面的嚴峻性，加息是最後的選項；而央行近期將更多使用公開市場操作，重啟千億正回購、回購利率大漲，一方面説明對資金面寬鬆不能存幻想，另一方面説明市場資金利率總方向是上升的，與加息無關。

    市場上已經出現抄底的力量，主要原因是整體市盈率I水平已到了歷史低位，另一方面是板塊的結構性機構、個股比價優勢出現。到上週末滬指2827點時，滬市平均市盈率I才12.64倍，基本是歷史低值區，雖然市盈率II尚存疑問，但深滬平均加權平均市凈率僅為2.5倍左右，歷史的低值在2倍左右。對於崇尚投資價值的主流機構而言，無疑有吸引力，報載某公募基金剛成立就大舉建倉，大盤有時出現脈衝升勢。由於不斷破發，新股發行價、發行市盈率不斷下降，甚至出現因為詢價機構不足使發行失敗事件，崇尚“上無套牢盤”的職業機構，在破發或者升幅甚小新股上吸納，同樣現象出現在一些跌幅較大的含權股。由於市道差，重組計劃批准率上升，也吸引機構重炒T類股、題材股，個股出現久違的漲停，估計此類現象還會繼續。

    但個股、板塊的零星行情和股指的小幅反彈，還不能使整個大盤中期見底，畢竟未明利空太多，投資者心有餘悸。資金利率的不斷攀升，扼殺了超短線的積極性，也使困守在老莊股的機構對倒成本上升，許多莊股處於無量盤跌狀況。另一方面，積蓄多時的反彈能量，常常被趁機兌現的贖回力量所衝垮。不得不提及市場最活躍的私募力量，據報道其中不少苦於合夥者的贖回，大批贖回造成拋壓，使得板塊走勢無衝擊力。目前只能靠保險資金、老牌公募的補倉，但其比較重視宏觀基本面因素，一切處於等待狀況。作為觸角聯絡各方面力量的主流券商，依然出言謹慎，可見一斑。

    短期的決定因素是5月經濟數據的公佈，一般估計CPI繼續走高，工業企業庫存增幅還可能創下新高，接著會演繹到中報的不理想。但如果5月經濟增長數據出現倒退，甚至影響到上半年GDP減速，特別是企業經營環境惡化，而房地産調控出現效果，那麼貨幣政策有鬆綁可能，至少是局部的寬鬆。純從技術面分析，滬指在2680點附近出現微弱的支撐，但成交不繼，第二個低點低於第一個而量又高於第一個，使得底部信號未明；分析深綜指則出現好轉信號，但同樣經不起新一輪放量砸盤。

    【免責聲明】本文僅代表機構或作者本人觀點，與中國網絡電視臺無關。中國網絡電視臺對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。