央票遇冷倒逼千億正回購 再燃加息預期

　　每經記者 賀麒麟 發自上海

　　緊縮政策未在端午小長假期間落地，但市場緊縮預期仍濃。面對6月份最大單週到期資金，暫停兩周之後，公開市場28天期正回購操作以千億規模再度擔綱回收流動性的任務。

　　與此同時，1年期央票發行收益率不受市場認可導致其發行受阻，令加息預期難以消退。業內人士指出，5月份CPI漲幅可能再創新高，使得機構對下周經濟數據公佈前後央行加息的預期增強。

　　千億正回購助力回籠

　　面對6月份最大單週到期資金，暫停兩周之後，公開市場28天期正回購操作以千億規模再度擔綱回收流動性的任務；1年期央票則因需求甚弱，發行量一再壓縮。

　　公告顯示，央行週二(6月7日)發行20億元1年期央票，較上周的30億元進一步減少。而同時進行的28天期正回購操作量則創近兩個月新高，為1000億元，利率持平于2.60%。

　　業內人士表示，目前1年期央票一級市場利率水平差強人意，因此需求減少，又因本週公開市場到期資金劇增，28天期正回購操作相應放量以進行對衝。

　　上海一交易員對 《每日經濟新聞》表示，央行再次倚重正回購操作，是為了替代央票來對衝公開市場到期資金。“這周的到期資金非常大，而且其中正回購到期佔大比例。”

　　Wind資訊統計顯示，本週(6月6日~6月12日)將有1520億元正回購和740億元央票到期，共計2260億元，為6月份最大單週到期資金水平，且較上周的1220億元大增逾八成。

　　“現在拿1年期央票的機構很少，主要是收益率很難有吸引力。”上述交易員指出。央行公告顯示，週二發行的1年期央票收益率連續第九次持穩于3.3058%。有業內人士指出，1年期央票發行收益率不受市場認可導致其發行受阻，令加息預期難以消退。

　　數據並顯示，央行公開市場已連續三周凈投放2070億元，其中上周凈投放810億元。與此同時，因本週的需求申報未啟動，3年期央票本週很可能暫停發行。“3年期品種不發行，央票的回籠力度很有限，週四91天期正回購操作可能也得放量。”

　　銀行體系流動性收緊

　　央行通過大手筆正回購回籠資金，令節後的資金面驟然緊張。據悉，因銀行體系流動性緊張，部分銀行在閉市前資金未能入賬，週二銀行間市場臨時延長交易時間。

　　資料顯示，今年1月24日，因流動性緊張，央行與部分金融機構進行了逆回購操作，為保證放款，銀行間市場亦臨時延長交易時間。

　　Wind數據顯示，週二銀行間貨幣市場資金價格漲跌互見。貨幣市場指標利率——7天期質押式回購加權利率報收3.2357%，較前交易日跌23個基點，隔夜品種報收3.0302%，較前交易日大漲近50個基點。

　　市場交易員們對 《每日經濟新聞》表示，週二資金價格的走勢恰反映出近期資金面的情況。“本週公開市場到期資金量巨大，這有利於資金面寬鬆。”一大型機構研究員指出，但另一方面，端午加息預期落空，5月份數據公佈前市場緊縮預期仍濃，對資金面帶來不小的壓力。

　　“機構普遍認為馬上就會加息，即使端午假期沒有加，這周或者下周還是很有可能的，因此都比較謹慎。”有大行債市交易員指出。

　　現券市場方面，因機構謹慎且資金稍顯緊張，因此現券交投清淡，現券收益率變化有限。從國債價格看，週二成交的38隻國債24漲14跌，金融債呈穩中偏跌態勢。

　　票據市場上，揮之不去的緊縮預期令不少機構加大出票力度，週二轉貼利率略有上行。農行最新報告指出，雖然端午節加息的預期落空，但由於5月份居民消費價格指數(CPI)漲幅可能再創新高，機構對下周經濟數據公佈前後央行加息的預期增強。