頤和黃金：希臘債務擔憂緩解 貴金屬衝高回落

　　頤和黃金研究中心 郭忠良

　　昨夜貴金屬衝高回落，因投資者對歐洲的債務問題擔憂進一步緩解，市場的避險情緒下降，黃金在最高觸及1550.06美元後回落，最終收盤下跌32美分，白銀走勢和黃金類似，不過昨天昨天的漲幅要大於黃金，白銀最高上攻至37.49美元，收盤上漲38美分，漲幅1.03%。

　　大宗商品在經歷了上半年戰爭，動亂以及天災的刺激取得巨大漲幅後，現在不僅僅面臨著經濟增速放緩，以及全球經濟減速刺激美元走高的風險，還有更加現實的風險那就是—交易保證金(MarginRequirements)。

　　交易所訂立的法定保證金率旨在降低市場的波動，控制投資者的杠桿比率，促使市場的價格運行更加平穩，但是近期白銀，天然氣以及棉花的價格劇烈波動，交易所在不斷地調整上述的最低保證金要求，強行給投資者去杠桿化，這加劇了市場的流動性，造成了以白銀為代表的大宗商品價格的暴跌。對此休斯頓大學(University ofHouston)鮑爾斯商學院(The Bauer College of Business)金融學教授克瑞格-皮龍(Craig Pirrong)表示當保證金比例對某種價格波動産生反應時，更傾向於加劇這種波動，白銀錶現的最明顯，芝加哥交易所集團(CME Group)在4月25日至5月5日期間8次提高白銀交易保證金，促使最低保證金要求從6%升至12%，投資者杠桿從17倍降至8倍附近，這直接促使白銀下跌了25%。

　　此外芝加哥交易所集團(CME Group)還將汽油的交易保證金提高48%，隨即汽油價格下跌15%，芝加哥商品交易所集團交易清算所主席克姆-泰勒(Kim Taylor)表示我們只是考慮調整保證金的時機，併發布警示以確保市場有時間消化杠桿降低後的流動性緊張，我們關注的是市場的波動性的大小，而非是市場的趨勢或者方向。

　　技術面：日線上SSD指標再度走軟，顯示出在1550以上阻力重重，白銀在上攻至前期38.2%黃金分割位置37.50附近遭遇阻力，短線貴金屬或有小幅回調，黃金底部支撐1535-1531，白銀底部支撐36.30-35.80。