交銀國際：中國安芯已經步入高速成長週期

交銀國際 李志武、孫淩嵐

　　11年中期業績同比增速預計在150%-250%之間。（1）6月7日晚，公司發佈正面盈利公告，在國家十二五政策的助力下，公司在市場拓展方面于2011 年5 月31 日取得了很好的業績，預計2011 年中期業績將同比出現大幅度增長；（2）公司的正面盈利公告符合我們預期，我們預計，2011 年中期業績同比增速預計為150%-250%之間，凈利潤將在1.5 億港幣-2.1 億港幣之間，全面攤薄後EPS 為0.055 元-0.076 元。

　　《産業結構調整指導目錄（2011）》鼓勵類新增“公共安全與應急産品”大類。（1）2011 年5 月，發改委發佈了《産業結構調整指導目錄(2011年本)》，對於加快轉變經濟發展方式，推動産業結構調整和優化升級具有高度的指導意義，；（2）指導目錄鼓勵類中有多項與公司的業務相關，如第十四類“機械”中第七點“城市智慧視覺監控”；第二十八類“信息産業”中第六點“物聯網（傳感網）、智慧網等新業務網設備製造與建設”；最為關鍵的是鼓勵類中新增第三十九大類“公共安全與應急産品”，共有43 個條目，涵蓋了監測預警、應急處置裝備和救援服務的主要領域，而這些領域幾乎全部是公司業務範圍；（3）産業結構調整指導目錄是國家産業政策的體現，意味著公司業務的快速推進得到了國家産業政策的高度支持。

　　煤礦礦難不斷加劇了安全預警及應急救援系統建設的緊迫性。（1）各地煤礦礦難頻發，據不完全統計，僅從2011 年5 月至6 月間，煤礦礦難就發生了6 起，其中四川兩煤礦三小時內發生兩起礦難，死亡3 人；湖南煤礦一個月內發生3 起礦難，共死亡18 人；貴陽煤礦發生礦難，遇難5人，尚有8 人失蹤；（2）礦難頻發顯示各地煤礦監測預警機制的不到位，也加劇了安全預警及應急救援系統建設的緊迫性。

　　維持“買入”的投資評級。我們再次強調公司面臨著數百倍的增量市場空間，並且這一巨量市場正在快速啟動，2011 年上半年已經受益並將繼續大幅受益於這一市場的啟動，公司已經步入高速成長週期，我們維持盈利預測不變，維持5 元的目標價以及“買入”的投資評級，近期股價的調整提供了安全介入的良好時機。