羅偉廣回應爭議集中持股無錯：熊市最應該堅持

　　依靠重點挖掘優秀成長股的策略，廣東新價值投資投委會主席兼基金經理羅偉廣一度成為陽光私募的年度業績冠軍。不過，在去年第四季度以來的振蕩市中，新價值的凈值有所折損，他的“集中持股”策略也遭受了一定質疑。

　　羅偉廣向南都記者表示：“我的基金管理內部配置的策略是複製的，10多只産品都配置了投資組合中的這十五六個個股，進前十大股東一點也不奇怪。”他強調，在熊市末端捂住那些被錯殺的成長股是新價值的一貫策略。“低估加情緒悲觀是扛住壓力做股票的時候，成長股的這兩個條件都滿足了，究竟是階段性底部還是中期底部則要看各種情況的綜合考慮。”

　　複製策略導致集中持股

　　依靠重點挖掘成長股然後集中持有、鮮明並偏激進的投資風格，羅偉廣在2009年躍居陽光私募排行榜的冠軍。之後，新價值以較快的速度擴張，成為國內為數不多的發行産品在10期以上的陽光私募之一。

　　規模偏大，又持股相對集中，使得新價值很容易進入重倉股的前十大流通股股東。2010年年報顯示，新價值系列産品現身愛建股份、華芳紡織、威遠生化、*ST新材、天保基建、置信電氣等數家上市公司的十大流通股東。今年一季報顯示，新價值系列合計持有愛施德1501.17萬股，佔最新流通股股本的22.8%。

　　去年第四季度以來的振蕩市背景下，新價值的凈值有所折損，特別是在愛施德等個股上的暫時浮虧。

　　“我的基金管理內部配置的策略是複製的，選好了投資組合，幾個基金都會配置，好的股票各只産品都會買，否則投資人會認為你厚此薄彼；我們組合裏有十五六個個股，10多只産品一起買，進前十一點也不奇怪。”羅偉廣告訴南都記者，“這是沒法避免的，是操作方法導致的這種結果。”

　　投資“錯殺股”為一貫風格

　　羅偉廣也坦言，這種操作方法偏激進，缺點是波動比較大，優點是屬於進取型更能博取超額收益。

　　“從表象上看，這些成長股跌了、成交量萎縮了、而且我買的多，這樣我可能就出不來了，但大家卻忽略了一個很重要的因素，就是公司的內在價值。”羅偉廣分析説，在成長股沒跌夠之前往往是沒人買的，這可以解釋成交量萎縮的原因，但現在沒人買不代表公司沒有價值。

　　“熊市是最應該堅持的時候，我十多年做股票都是這種風格，而且都在堅持之後獲得了應有的回報。”他説：“一些漲得好的季報披露前我已經走了，特別不好的我會選擇斬倉，留下來的往往都是被市場錯殺的處於跌幅末端的成長股，當市場情緒極端悲觀、成交量萎縮、估值泡沫被擠壓，恰恰是這些成長股爆發的時候。”

　　在其集中持股的山西焦化、利歐股份、恒寶股份幾隻個股中，新價值確實獲利豐厚。去年第二季度，新價值系列4隻産品進駐利歐股份，後面股價即出現加速上漲。去年第三季度，新價值系列進駐山西焦化，後面出現的漲勢更加明顯。

　　“每次成長股跌的末期，我都會守住股票，後來的這些股票都表現不錯，不要去擔心這些股票沒人買，也不用擔心出不了。”羅偉廣表示，判斷成長股是不是將要啟動有兩個標準：一個是當前的估值泡沫被擠壓，一個是創業板的發行市盈率降到30倍左右。“目前市場上兩個條件都具備了，接下來究竟是階段性底部還是中期底部，還要看各項的綜合因素來判斷。”

　　第三隻眼：鼓勵風格多元化

　　“有些私募喜歡集中持股，有20個億、30個億的規模很容易進個股的前十大流通股股東。”在第三方研究機構私募排排網創始人李春瑜看來，這種集中持股的現象更多是由私募的風格決定的。

　　“陽光私募和公募相比，最明顯的優勢就是風格多元化。”李春瑜分析道，有些私募基金風格保守一些，喜歡買幾十個股票，比較平均，但也有一些風格比較激進，喜歡集中買一些股票。

　　李春瑜解釋説，關於私募買單只股票的倉位並沒有明確的規定。“主要看各自的條款怎麼約定，最初的時候有些規定不能超過10%，後來有些説是20%、30%，但並沒有特別嚴格的限制。”

　　其進一步表示：“國內的陽光私募行業處於發展成長期，管理人需要不斷成長，投資者也需要理解私募基金管理人的風格多元化，不能只盯著是不是第一名、第二名，還要看是否適應自己個人的風格，當然，對於市場而言，更要鼓勵私募的多元化發展。”

　　采寫：南都記者 王亞寧