股指期貨釣魚單頻出 四度現身成懸案

　　⊙記者 葉苗 ○編輯 梁偉

　　那些不知出於何種目的，蹲點在期指漲跌停板邊緣的“垂釣者”們，近兩周迎來了兩次不錯的收成。先是5月27日在1112合約上出現瞬間近乎跌停，再是昨日同樣景象又在1109合約上出現。自從股指期貨上市一年來，瞬間以大幅漲跌成交的“釣魚”現象已是第四次出現，並且在昨日打出了“史上最大”的“釣魚單”，這一現象堪稱期指上市以來的“最大懸案”。

　　為什麼近期這樣的現象如此密集出現？為什麼股指期貨特別受到“鍾愛”？究竟是市價指令或“烏龍指”導致的巧合，還是有人故意為之？是否有人從事 專門的“釣魚工作”？這一連串的疑問擺在了我們面前。業內人士表示，不管是監管機構還是期貨公司，都需要重視股指期貨的這一現象，儘量從交易制度和交易技術上進行新的探索。

　　“釣魚單”近日連續閃現

　　一個概率極低的現象，竟然在兩周內連續出現，不得不令人驚訝。

　　昨日的一幕發生在全天交易的第一分鐘內。作為遠月合約的1109合約在9點15分準時開盤，在前4秒進行了2手正常的交易，交易價格為 3024.4點，但是在第5秒價格突然被打到了2727點，距離跌停板僅有3點的距離，這一秒內總共以該價格成交了40手。隨後10秒內，期指又回到了正 常價格交易了幾手，在第16秒價格再度打倒了2734點，這一次又成交了18手。

　　這是在5月27日1112合約出現瞬間接近跌停的現象後，股指期貨在短短兩周內又一次上演同樣戲碼。

　　據國泰君安期貨分析師胡江來統計，從去年8月30日首次出現這一現象開始，期指已經是第四次出現同樣的現象。這四次“釣魚單”現象分別出現在去 年8月30日、11月17日、今年5月27日和6月7日。以成交價格看，這四次都觸及漲跌停板邊緣，前兩次是上漲，後兩次是下跌。另外11月30日的還有 一次非典型的案例，盤中一度在較高點位瞬間成交。以成交時間看，開盤前15分鐘出現的概率較高。以成交數量來看，四次分別為21、15、49、58手，昨日可謂實現了“史上最大單”。

　　原因不明成懸案

　　所謂的“釣魚單”是指在期貨市場上，有一些投資者會在各個合約的漲跌停板上全挂上單子，在漲停板邊上挂空單，在跌停板邊上挂多單。只要出現一些上鉤者，以期指T+0和杠桿交易的特點，獲利就極為豐厚。

　　“以這幾次現象統計，每手釣成的話大概平均有8萬左右的收益。”胡江來表示，在急速下跌至跌停板或驟然升高到漲停板位置過程中，參與者通過預先佈局的稍高於跌停或稍低於漲停位的報單，就能捕捉到異常波動帶來的收益。

　　而“被釣”的大魚，或者是錯用了“市價指令”，正逢該指令前方沒有其他挂單，於是一把打至停板附近；或者是打錯了價格，又或下錯了合約，這就是所謂的“烏龍指”。但不管如何，股指期貨目前有一群“專業釣魚者”在蹲點是不爭事實。

　　東方證券分析師高子劍給記者算了一筆賬，要在期指除了主力合約之外的三個合約都挂滿“釣魚單”，需要動用108萬保證金，如果一年能釣到一次， 那麼收益也就在10%以下，“如果專業做未免辛苦了一點，可能是一些人利用閒散資金順手做做。”但從股指期貨這一年的表現看，“釣魚者”的收益還是很可觀 的。

　　“但是這些成交是否確實是釣魚單現象，還有待查實。”一名業內人士表示，對於這些奇怪單子，目前尚未有權威解釋，尤其是出現概率如此之高，可能還有其他因素，不排除有刻意所為的可能。一些專家推測可能是有資金在試盤，或是跟一些程序化交易有關。

　　交易制度有改進需要

　　業內人士表示，如果“釣魚單”現象頻繁出現，説明交易制度需要作出一定改進。如果按照期指的早期設計，“熔斷制度”會很好地阻止這一現象的出現，“當然現在提出增加熔斷制度，是有點小題大做。”高子劍表示，但如果真有人利用“釣魚單”玩貓膩，則應該在制度上引起重視。

　　另外，對於普通投資者來説，由於面臨很多“釣魚者”，一旦下錯單子的後果確實很嚴重。事實上，機構投資者在系統上較為完善，在下單指令發出後， 如果與市場成交差距太大，系統會自動提示投資者是否真的要下單。但個人投資者缺少這樣的工具，“期貨公司也應該開發這樣的系統給大家。”

　　專家表示，目前對於投資者來説最重要的兩點就是：一是在交易中儘量回避非主力合約；二是在交易中少用“市價指令”，而是使用“限價指令”。