歐央行或僅承擔小部分歐債違約損失

　　[世華財訊]若歐央行未能阻止希臘等國債務違約，歐元體系將面臨鉅額的損失，但是歐央行可能僅承擔其中的8%，而其中德國央行更需要承擔25%的損失。

　　綜合媒體6月7日報道，隨著歐元區政治家門急於將希臘的公共財政帶回可控的狀況之中，如何他們未能避免希臘違約，那麼歐洲央行將會有多大損失的問題研究將有更加重大的意義。

　　過去一年，歐洲央行已經從歐元區最為弱小的一些經濟體中購買了大約750億歐元的政府債券，並接受這些國家銀行質量下降的抵押品向其提供不受限制的流動性。

　　歐元區首都中，特別是柏林的懷疑是歐央行對債務重組的反對如此激烈是因為歐央行最終的資金損失將會是巨大的。

　　倫敦一個智庫Open Europe在6日的報告中警告稱，歐央行面臨巨大損失不再是遙遠的風險。

　　其估計歐央行面對西班牙，意大利，葡萄牙和愛爾蘭以及希臘的風險敞口高達4,440億歐元。

　　報告表示，歐元區債務危機的隱藏的成本，可能是巨大的成本都被埋藏在歐央行的賬簿之下，這些成本將都由納稅人來承擔。這種風險令歐央行不安，儘管其對Open Europe的數據和估計持有異議。

　　這些將會給歐央行9日的執行理事會會議帶來壓力，到時理事會將決定是否在7月之後繼續向歐元區銀行提供至多3個月的無限制流動性的貨幣政策，而市場觀察者則認為歐央行成員中的一致意見是會這樣做。

　　提供給歐央行作物抵押品的希臘政府債券已經被評級機構下調為“垃圾券”，歐央行的貨幣政策制定者堅持其賬簿上的風險沒有影響到政治家的疑慮。

　　歐央行執行理事斯馬吉(Lorenzo Bini Smaghi)上周告訴媒體稱，歐央行反對債務重組的立場是建立在準則之上，而不是利益衝突，歐央行只承擔一小部門的潛在損失。更大的負擔將降落在各國央行身上，這些央行執行歐元區的貨幣政策。

　　最終，各國的納稅人必須為歐央行或各國央行的資本重整買單，如果這些央行的資金儲備耗盡。但是，對於歐央行的“歐元體系”在賬簿上正醞釀著什麼樣的風險缺少透明性。歐元體系是歐央行再加上歐元區各國的央行。

　　最明顯的是歐央行的證券市場計劃(Securities Markets Program)中的風險，在改計劃下，歐央行自2010年5月開始購買政府債券。歐央行並沒有給出分類，但是市場認為購買的750億歐元政府債券中約有450億歐元是希臘政府債券，剩餘的是葡萄牙和愛爾蘭政府債券。

　　出現重大損失，歐央行表示他們將依據“歐元系統”在歐元上的收益相同的分配公式在各央行間分攤，這樣歐央行僅承擔8%的損失，而德國央行則需要消化高達25%的損失額。

　　即使整個資産組合都損失掉，歐央行承擔的損失為60億歐元，相比之下目前的風險準備為52億歐元。

　　從各國央行公佈的數據來看，分析師能夠看到流動性都流向何處。大約2,400億歐元，或55%的流動性流向希臘，愛爾蘭和葡萄牙。蘇格蘭皇家銀行的歐洲區經濟學家Nick Matthews表示，並沒有多少透明度。Open Europe認為歐央行已經允許那些不能償債的銀行將他們的風險投資從他們資金的資産負債表上轉移走，並轉移至歐央行的貸款收益中。

　　但是，歐央行表示，僅向有償付能力的銀行提供流動性。歐央行否認有關愛爾蘭和希臘銀行將大量低質量資産支持的證券用作抵押品的説法。

　　事實上，沒有任何源自希臘的資産支持證券是合格的。愛爾蘭銀行用愛爾蘭資産支持證券僅從歐元體系中借入約100億歐元的資金。

　　但是，愛爾蘭央行和德國央行已經因為被媒體曝光而非常尷尬，媒體報道稱這兩個央行對他們收取做為抵押品的一些資産未能採用合適的折現率。

　　(張運輸 編譯)