大宗商品整體出現調整 鄭糖略顯堅挺

　　上週五國際市場整體表現平淡，週一則多出現明顯的下挫。從美國數據形式來看，週五非農結業數據為增加5.4萬人，遠低於市場預期，且將4月份數據向下修正。不利的經濟數意味著美國經濟復蘇之路依然忐忑。另外當前美國債務上限能否如期上調最為關鍵，這直接關係到美元以及美國經濟的進一步表現，如果不能如期上調，或將威脅到美元結算貨幣的地位。隔夜市場表現來看，美國股市、美元以及原油均出現同步下跌，LME金屬表現略顯堅挺；CBOT大宗農産品由於天氣形勢略有好轉，使其對種植進度的影響有所降低，進而給市場帶來一定壓力；ICE原糖表現相對堅挺，尤其白糖的表現更顯強勁。

　　受到周邊市場下跌的拖累，鄭糖早盤隨眾低開，盤中維繫窄幅震蕩整理，持倉縮減，不過較之周邊商品的弱勢回落，鄭糖表現可謂相對堅挺。1109合約尾盤收于6820元/噸，漲22點。

　　今天糖現貨市場報價漲跌不一，産區以及南方銷區報價有10-60元/噸上調，華東、東北等銷區報價有所下調，其中東北地區報價下調幅度較大，達180元/噸。

　　近期國際市場的關注焦點主要集中在兩方面，一方面是以希臘問題為代表的歐元區債務問題，此方面問題仍未能有效解決，一段時間內還將為市場反復炒作，對美元以及商品走勢都有一定的影響；另一方面則是美國債務上限的上調問題，這方面更是可能直接威脅到美元結算貨幣地位。國際農産品方面一定程度受到近期天氣形勢好轉，有利於播種進度跟進的衝擊，不過對此我認為對農産品價格的壓力將是短暫的，6月底USDA將公佈季度庫存報告，同時本週四就即將公佈的月度供需報告中，有可能進一步下調美國大宗農産品的種植面積以及産量。國內方面目前主要受到通脹的形勢以及政策調控的抑制，市場預期5月份CPI有可能達到5.5%的新高，這無疑進一步加大政策調控的壓力，也是近期主要需要謹慎對待的。

　　國際市場隨著齋戒月的臨近，需求對國際糖價有著明顯的支撐作用，儘管目前各機構對11/12年度産量都比較樂觀，但是階段性需求對糖價支撐作用異常明顯。另外目前巴西發運的困惑對糖價支撐作用同樣存在，預計國際糖價仍將階段性維繫強勢格局。

　　國內方面，根據中糖協簡報數據顯示，2010/11年制糖期食糖生産已全部結束。本制糖期全國共生産食糖1045.42萬噸，本制糖期全國累計銷售食糖654.75萬噸。數據顯示5月銷售相對較好，不過利好題材已經基本被市場所消化。

　　目前國內糖市已經有明顯轉暖跡象，今日盤面更是以跳空方式突破前期箱體，走勢上就逐步向現貨價格靠攏。

　　操作上建議低位多單持有。

　　良運期貨

　　姜大中