海通國際下調東亞銀行目標價

海通國際

　　最新消息：鋻於本港銀行體系內的港元存款日漸短缺，加上香港金管局勸吁本地銀行減慢貸款增長，我們把東亞銀行的目標價下調至35.10元，並把評級調低至持有。我們在本地銀行業中的首選為恒生銀行(0011.HK,$121.60,買入)及中銀香港(2388.HK,$23.55,買入)。

　　分析及評論：我們把對東亞銀行的盈利預測調低至39.77億元(每股盈利：1.94元)，以反映我們對貸款增長放緩以及該行未來利潤受壓的預測。局限香港貸款增長的主要原因是港元客戶存款短缺。儘管我們仍相信東亞銀行將繼續因來自內地的跨境貸款需求上升而成為主要受惠者，但集團的貸存比率達75.2%，處於本港銀行平均水平之上，使我們日益憂慮該行的資金成本升幅可能超出預期。因此，即使預料東亞銀行的貸款息差將會改善，但我們仍把其凈息差估計削減至1.70%，較去年低8個基點。

　　同時，集團在內地的附屬公司東亞銀行(中國)今年的貸款帳項應不會超出個位數，因該行須於今年底前把貸存比率由去年的77%削減至75%以下，以符合監管規定。然而，我們仍預期其非利息收入將保持強勁增長，而集團將可把其成本對收入比率由去年的62.1%削減至2011年的59.7%。按2011年市凈率1.7倍計算，我們給予該股的目標價為35.10元。國浩集團(0053.HK,$100.80)在近期增持東亞銀行，持股權增至11.02%，應會繼續對後者的股價帶來支持。

　　分析員：李健雄