何戟：避免收回風險 可選擇認購證

    踏入6月，恒指受到歐債危機的影響，上周出現明顯跌幅，繼週三大幅下跌約500點後，週五再度蒸發304點，收市報22,949點，未能守穩23,000點水平，成交略為增加到800億元。由於港股已跌回10天移動平均線，以及保力加通道中軸以下，技術走勢有隱憂，投資者在買進衍生産品時，應該審慎部署，避免選擇距離收回水平太接近的牛熊證，或者轉攻沒有收回風險、而且年期較長的權證。

    但是，由於大市跌幅較大，不少市場資金卻選擇利用看多産品，希望爭取在恒指反彈時獲利，其中在上週四單日有3,200多萬流入恒指牛證；相反，不少投資者在大市下跌時沽出看空産品，恒指熊證上週四錄得超過4,700萬港元流出。權證方面，當日也有747萬港元流出認購證，並有667萬港元流入認沽證，資金流向與牛熊證接近，反映市場人士的看法一致。

    如果看多恒指，可留意認購證11568，行權水平22,800點，今年10月底到期，實際杠桿9.9倍，引伸波幅20.6%；相反，如果認為大市會進一步下跌，可選擇認沽證11566，行權水平23,200點，今年9月底到期，實際杠桿8.4倍，引伸波幅24.2%。

    但是，雖然外圍普遍下跌，但內地股市上週五卻小幅回升，其中滬指繼續在2,700點水平上落；但是，受到港股影響，追蹤內地股市的A50(02823.HK)當日沒有因此而受惠，收市下跌0.02港元或0.156%，報12.82港元，再度跌破10天線水平。由於A50向下，吸引部分市場資金“抄底”，其認購證當日錄得約580萬港元流入，相反，看空的認沽證卻有約11萬港元流入。

    如果看多A50的長線水平，可留意認購證26321，行權水平15.9港元，明年8月初到期，實際杠桿7.1倍，引伸波幅24.9%。