先圖復蘇再降通脹 暫緩加息成多國央行無奈選擇

　　本週是多國中央銀行利率決議雲集的一週，包括歐洲央行、英國央行、巴西央行、澳大利亞央行及新西蘭聯邦儲備銀行(R BN Z)在內的5大央行均將公佈最新的利率決議。預計除巴西外，受經濟復蘇顯出疲態影響，其餘四大央行在高通脹壓力面前“被迫”選擇維持各自當前利率水平不變。

　　歐洲大陸加息預期延後

　　受希臘債務危機在歐元區輻射影響，歐洲方面的利率決策被普遍認為還將冷凍利率至少一個月，英國的經濟情況惡化進一步延後了該國的加息預期。

　　彭博社的調查結果指出，51位受訪分析師全都預測歐洲央行在9日月度決策會議中維持基準利率在1.25%水平不變。但在另1項調查中，受訪分析師則預期歐洲央行在7月的決策會議中很可能會調升25個基點至1.5%。

　　歐洲央行行長特裏謝在上月的聲明中棄用了“強烈警戒”和“高度警惕”這兩個字眼，似乎為6月加息關上了大門。而這個措詞通常暗示該行將在翌月的決策會中加息。

　　花旗集團駐倫敦首席歐元區經濟學家邁克斯説：“對於歐洲央行將在7月加息，是因為受希臘形勢的影響擴散將有限，歐元區整體表現得不錯，因此有必要調整利率水平。”

　　米蘭聯合信貸全球研究公司的首席歐元區經濟學家瓦利認為，歐洲央行本週的會議上將提出對歐元區經濟的最新預測，將會上調成長率及通脹率的預測值。部分分析師預測，現為1 .25%的利率水平有可能在今年底前升至2.0%，不過加息節奏將會緩慢而審慎，避免傷及希臘、愛爾蘭、葡萄牙等弱勢經濟體。

　　也將在9日召開利率決策會議的英國央行，鋻於種種跡象都顯示英國經濟成長正陷入停滯，預期將維持關鍵利率于0.5%的既有水準不變。物價上漲損及英國央行對抗通脹的信譽等因素將驅使第四季加息預期增強。

　　據調查顯示，英國央行貨幣政策委員會在6月9日會議上決定維持現有利率不變的可能性高達90%，受訪者還認為年底前加息的幾率為70%。

　　另外，英國消費者物價指數不斷上漲，已傷及英國央行在對抗通脹方面的信譽。

　　分析師預期貨幣政策委員會(MPC)將等到第四季才將利率從0 .5%的記錄低位上調。已有明顯跡象顯示，英國4月消費者物價指數(C PI)年率上升4.5%已開始影響到該國央行在分析師心目中的信譽。Investec首席分析師肖恩表示：“我們堅信委員會將利率維持在低水平的做法是正確的，但如果市場對高通脹失去耐心，將使央行信譽面臨威脅。”

　　澳新優先考慮復蘇進程

　　澳大利亞央行將早于歐洲于7日公佈利率決定。據彭博社的調查顯示，分析師普遍預期該央行將在7日的議息會議上保持利率穩定，最新數據顯示，澳洲第一季度季調整後實際國內生産總值(GDP)較上季下滑1.2%，為1991年以來最大季度降幅。

　　在接受調查的23位分析師中，除5位分析師外，普遍預測澳大利亞央行將連續第七個月維持利率不變，保持隔夜拆款利率在4.75%水平。但澳大利亞央行有望從第三季度起恢復緊縮貨幣政策進程，到明年9月當季調高隔夜拆款利率至5.50%。

　　澳大利亞央行自2009年10月以來累計加息175基點，成為發達經濟體中率先升息的央行，該預防性舉措在遏制通脹方面一直頗為成功。但該央行上月警告稱，隨著採礦業蓬勃發展，將不得不調升利率以壓制物價上漲壓力。同樣有可能選擇維持利率不變的還有將在9日公佈利率決議的新西蘭聯邦儲備銀行。分析師預測新西蘭聯邦儲備銀行將維持利率于2.5%的紀錄低位；新西蘭聯邦儲備銀行3月時將利率降至低位，以在基督城地震之後進一步提振經濟。

　　包括零售銷售、消費者信心和企業信心在內的最新數據，顯示出景氣回升以及通脹預期升溫的初步訊號。但沒有分析師認為這足以促使新西蘭聯儲在目前採取行動。受訪的多數分析師預期，利率將在明年第一季上升。

　　A SB B ank首席分析師圖弗雷稱：“到那時，新西蘭聯邦儲備銀行應該會對重建的可能規模有更清晰的估計，而且基礎經濟復蘇也可能已積聚動能。”分析師預估，新西蘭聯邦儲備銀行在利率決議中將重申立場，並對通脹風險以及該國貨幣強勢對出口的打擊發出警告。

　　巴西“另類”加息不意外

　　本週利率決策的“另類”將是巴西央行。由於該國通脹水平依舊高漲，經濟學家幾已一致預期該國央行本週將升息25個基點，為今年來第四度加息，現在經濟學家的爭論焦點已轉向全年的加息幅度，高盛預期央行到年底將升息至13.25%。

　　巴西4月通脹年增長率為6.51%，已突破政府設定的6.5%目標上限，且預料還會繼續上漲，原因是即使巴西物價漲勢已減緩，但去年的比較基期卻較低。因此，道瓊斯新聞社調查的14名經濟學家一致認為，巴西央行8日將升息25個基點至12.25%；但各界對下半年通膨的意見分歧，政府認為屆時通膨壓力將減輕，許多經濟學家卻看法不同。巴西顧問業者T endencias公司經濟學家庫雷多説：“通脹月增長率雖已開始出現減緩跡象，但失業率等總體經濟數據依舊強勁，薪資水準也提高，這些都會對下半年通脹造成壓力。”巴西經濟數據的向好為上調利率提供了最好保障。

　　該國最新經濟數據顯示，4月失業率降至6.4%， 低於3月的6.5%，是2002年來最低的4月失業率；經濟也持續強勁擴張，第一季國內生産總值(GDP)比一年前增長4.17%。(記者 閆磊)