王亞偉一季度潛入威華股份

　　作為公募基金的旗幟性人物，王亞偉的一舉一動備受關注。本文“主人公”威華股份今年一季度被王亞偉看中，其執掌的華夏大盤和華夏策略雙雙首次現身前十大流通股東之列。

　　值得一提的是，威華股份一季報虧損，且預計上半年虧損加劇。那麼，威華股份有什麼亮點引得王亞偉的青睞呢？

　　與上期“價值線”介紹的永鼎股份一樣，對於威華股份(002240)的採訪，記者也提出了市場較為關心的問題：“華夏基金為什麼會鍾情于威華股份？買股前有沒有到上市公司調研過？”

　　華夏“四虎”一季度潛伏

　　4月18日，威華股份披露一季報：報告期內，實現營業收入3億元，同比增長15.28%；凈利潤-2634.17萬元，同比下降265.15%。同時預計上半年虧損3800萬元—4300萬元。就是這麼一份平淡無奇、基本面惡化的上市公司卻吸引了基金業內的龍頭華夏基金公司旗下基金的重視。

　　季報顯示，華夏紅利、華夏復興分別持有218.81萬股、199.99萬股，為威華股份第二、三大流通股東；王亞偉執掌的華夏大盤、華夏策略各持有100萬股、79.99萬股，為第六、十大股東。四隻基金合計持股598.79萬股，佔威華股份流通盤的4.81%。值得關注的是，華夏“四虎”均為一季度“新進”。

　　“華夏基金3月底來過，是基金公司的研究員來的。”威華股份證券部一女性工作人員表示：“至於他們為什麼買我們的股、看中公司哪塊業務，我不太清楚。只能從公司基本面來分析，譬如樹森林、行業龍頭地位等等。”

　　增值稅退稅或將持續

　　對於業績下降，威華股份給出了三點解釋，主要是由於2010年12月31日增值稅退稅政策已到期，增值稅退稅收入同比大幅度減少。“增值稅退稅對公司業績影響在45%以上”。上述工作人員介紹。

　　2009年12月，財政部、國家稅務總局下發《關於以農林剩餘物為原料的綜合利用産品增值稅政策的通知》(下稱“通知”)，有效期至2010年12月31日。根據《通知》規定，威華股份所生産的中/高密度纖維板産品享受增值稅即徵即退的稅收優惠政策，具體退稅比例2009 年為100%、2010 年為80%。實際上，自1995 年開始，中國對以三剩物和次小薪材為原料生産加工的綜合利用産品一直實行增值稅即徵即退政策，直至2008年退稅比例均為100%。

　　國海證券分析師孫霞分析認為，由於我國森林資源匱乏，林木短缺的矛盾突出。中纖板行業能極大提高木材的綜合利用率，有效地緩解林木短缺的矛盾，歷來受國家政策支持。“中纖板行業增值稅即徵即退稅收優惠政策2010年12月31日到期後，繼續享受增值稅優惠政策的可能性較大。但隨著行業的逐步復蘇，不排除退稅比例下降的可能。”孫預計。

　　林地資源是焦點

　　毫無疑問，威華股份的林木資源是機構關注的焦點。

　　中信證券研究員毛長青在近期一份威華股份研報中認為林地資源是公司的核心競爭要素。威華股份現擁有64.2萬畝林地資源。根據公司公告，威華股份2008年至2010年分別砍伐了1.89萬畝、1.16萬畝、2.52萬畝林木面積。“算上2008—2010年進入輪伐期但未砍伐面積，2011、2012年實際新進入輪伐面積分別為37萬畝、5.5萬畝。”毛長青如此測算。

　　孫霞對此也高度看好。”進入輪伐期後，樹的生長速度變慢。因此，預計威華股份的林木將於2011、2012年進入大規模砍伐期。”

　　資料顯示，威華股份2010年林木實現銷售收入3482萬元，較2009年增長2.96倍，並且林木銷售這一塊的利潤率在40%以上。

　　毛長青按2011年、2012年、2013年砍伐量8萬畝、10萬畝、12萬畝，桉樹每畝蓄積量6立方米，枝椏與原木6:4的比例、桉樹原木價格700元/噸等假設條件進行初步估算，預計林木2011年、2012年、2013年林木銷售可貢獻毛利1.5億元、2億元、2.7億元。

　　“林木很難預計，比較靈活，公司沒有具體的砍伐計劃。本來林木是作為原材料儲備的，這兩年才考慮實現盈利，現在是慢慢實現它的效益。”上述工作人員稱。

　　記者 張世斌