端午“加息靴子”未落地 貨幣政策鬆緊並存走向微妙

    中國網絡電視經濟台北京消息：（記者 周紅艷）2011年6月6日，同時是農曆端午佳節的昨天,一直是市場預期的年內第三次加息時間點，不過，令人意外的是，央行並未在當日祭出市場等待已久的這只“靴子”。

    2011以來的通脹形勢與前幾個年份相比顯得更為複雜：今年的電荒早于往年出現，豬肉價格再現大幅反彈，旱情又呈蔓延之勢。電荒、豬肉漲價、乾旱或將成為居民消費價格指數(CPI)上漲的有力推手，令我國當前通脹治理面臨更大壓力。由此，多數市場機構都預期6月內，央行或再度加息，並極有可能在端午佳節的假期內。自去年10月至今，央行一直保持著“一月一調存，隔月一加息”的操作頻率，端午加息的預期被打破之後，這一時間窗口再次被順延到了下周。

    內外夾擊 通脹形式不容樂觀

    市場人士預期央行會在近期加息，主要的依據就是來源於年初至今一直處於高位，久調不下的物價水平。

    端午之前，就有金融分析機構不約而同調高五月消費者價格指數(CPI)的預測值。他們認為南方大旱災情的蔓延和房租價格的不斷飆升都將給久高難下的通脹數據再打上一隻強心劑，或許將把5月的CPI推進至年內的最新高點5.5%。其中申銀萬國證券研究所同時還修正對於2011年CPI的預期至4.9％，這比起年初申萬的預測大幅上調0.4個百分點。

    同時，令人擔憂的還有外圍市場，美國近來公佈的數項經濟數據都不如預期，使得市場機構紛紛憂慮QE3政策的出臺已具備了事實條件。若量化寬鬆政策得以延續，必將造就新的全球流動性氾濫，使得大宗商品價格繼續攀升，並最終傳導逼高中國國內輸入性通脹壓力。

    松不得緊不得 貨幣政策走向微妙

    不過，在防通脹和擔心經濟下行之間，市場預期，短期貨幣政策的天平或許仍會傾向於前者。

    交通銀行首席經濟學家連平認為，考慮到5、6月份物價漲幅再創新高，近期利率可能小幅調高以緩解負實際利率狀態，從而管理通脹預期。在目前利率水平已經升至中性的情況下，考慮下半年物價漲幅將回落企穩、經濟增速有放緩跡象以及擔憂中外利差擴大加劇資本流入，他認為再次加息的可能性很小。

    北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安今日也指出，端午前一週海外、國內數據都繼續低於預期。經濟通脹壓力由此減緩，中期政策內生放鬆可能性增加。不過中國央行有滯後超調習慣，短期政策面仍存超調風險。