基金公司：靜候底部到來

　　記者 淩薇

　　5月份A股市場再受重創，中小板和創業板跌得慘不忍睹，不少個股慘遭腰斬，創業板指更是頻頻刷出新低，市場瀰漫著恐慌的情緒。儘管如此，基金公司大多認為，經濟增速在持續放緩，A股市場調整尚未結束，底部也還未到來，接下來要警惕中報風險，關注優質增長的個股。

　　靜候底部到來

　　今年以來的A股市場讓投資者叫苦不迭，感同身受的還有包括公募、私募在內的機構投資者，尤其是大盤五月份的單邊跳水走勢。但在經歷五月份的大跌後，市場是否已經到了底部？調整有沒有結束，自然成為投資者目前最為關心的話題。然而根據目前各大基金公司的判斷，A股的調整尚未結束，還需靜候市場底部的到來。

　　在南方基金看來，對通脹上行和經濟下滑的擔憂，是引發市場大幅下跌的重要原因。6月份是市場確認底部的一個月，各種利空因素集中來襲，投資者需要耐心等待市場反彈機會。在市場所擔心的經濟和通脹得到確認之前，維持對市場謹慎的看法。但從中期來看，在政府調控下，經濟出現大幅波動的概率不大，可以對市場保持樂觀。

　　博時基金認為，市場表現不佳，國際板僅是其中一個原因，更多的是擔心基本面的變化。接下來一兩個季度，緊縮政策很難放鬆。市場可能會出現反彈，但調整尚未到位，仍有下跌空間，低倉位是一個比較好的選擇。且其認為，前期相對強勢的股票如消費行業和社會服務業會出現一個補跌和加速下跌的行情。

　　大成基金則相對較為樂觀。在其看來，儘管經濟在收縮，但出現硬著陸的可能性不大。政策進一步收緊的壓力將下降，這對股市將是利好，目前估值較低的股市有望近期見底。未來可能傳出企業盈利被下調的消息，但利空基本出盡，未來政策的轉向將推動股市觸底反彈。

　　銀華基金認為，在貨幣持續緊縮和總需求放緩的背景下，通脹這個慢性病的階段性緩解還是大概率事件；而 6-7月之際再加一次息是市場的一致預期，政策調整的關鍵時間窗口在 6月底 7月初，短期政策是否會超調尚需觀察。

　　警惕中報風險 關注優質成長股

　　在調整的市場行情中，各大基金普遍更好低估值卻成長較好的優質個股，而一些超跌個股，部分基金公司也看好其超跌反彈機會。

　　富國基金認為，未來行情屬於成長股投資。但判斷成長股的因素不完全是估值，還要強調買入時合理的價格，還要更多關注企業核心競爭力。其認為，短期來看，以銀行為為代表的藍籌股的低估值，或將帶來價值投資機遇。中長期來看，成長股面臨機遇。中國經濟正在轉型，以消費服務業為代表的行業也有較大的發展機遇。

　　南方基金也持相同看法，其認為以消費服務業為代表的行業也有較大的發展機遇。維持看好低估值、行業競爭格局良好的藍籌股，關注超跌個股和盈利增長確定的個股。但整體性的市場機會仍需等待中期經濟走勢更加明朗、通脹見頂回落後才會出現。中期來看，維持全年 N型走勢的看法，三季度通脹見頂回落、經濟增速企穩回升之後，市場將迎來難得的反彈機會。看來低估值藍籌公司還有博時基金。

　　華安基金則提醒投資者要警惕中報帶來的風險。“長江流域的特大旱情增強了國家投資水利的決心。面臨錢荒、勞工荒、電荒等影響，中報可能面臨較大盈利下調的壓力，投資中小企業需警惕風險。”華安基金表示。其認為近期物價仍維持高位並有繼續創新高的可能，央行仍然有繼續緊縮流動性的空間和可能性。緊縮性貨幣政策帶來的“錢荒”可能成為壓垮部分中小企業的“最後一根稻草”。國內勞動力短缺和價格上漲，也將直接影響到中小企業賴以生存的勞動力成本優勢。因此中小企業今年中報可能面臨較大盈利下調的壓力，需要警惕風險。

　　匯添富也表示要防範個股中報業績風險，未來可關注商業模式清晰、中長期成長前景明朗、估值回落到有吸引力區域的個股。景順長城則表示在目前的情況下，宜財務防禦為主的策略，配置上以估值穩定的消費類板塊為主。

　　發自《投資快報》