機構熱議A股築底信號

　　破發破凈大股東增持 估值底苗頭顯露

　　滬指觸及3067點後持續下跌已近兩個月，破發、破凈和大股東增持等見底跡象逐漸顯現。對底部是否來臨問題，機構尚存分歧。一般來説，估值底、政策底、市場底，是築底三“步”曲。一些機構認為，估值底或已隱現，政策底言之尚早，市場底仍需探明。

　　本輪調整以來，首發上市新股44隻，其中首日破發的有24隻，佔54.55%。研究人士認為，新股首日破發最嚴重之時，往往就是市場底部將近之際。

　　與新股首日頻繁破發相呼應，“破凈一族”浮出水面。截至3日收盤，安陽鋼鐵(600569)、華菱鋼鐵(000932)、鞍鋼股份(000898)和馬鋼股份(600808)的最新市凈率(PB)已分別下行至0.82倍、0.91倍、0.93倍和0.98倍，成為當前滬深A股“破凈先鋒”。分析人士指出，以目前破凈股絕對數量看，判斷底部已來臨似乎有點武斷，但説出現築底苗頭似乎並不為過。近期，中國石油(601857)、中天科技(600522)、步步高(002251)與貴州茅臺(600519)等公告大股東增持額分別達3.34億元、2.21億元、0.68億元和0.65億元，

　　表明大股東對這些公司的未來發展充滿信心。這種情況與2008年9月至10月大股東紛紛增持上市公司股份有異曲同工之妙。所不同的是，當前大股東增持的廣度和深度要遜色于2008年9月至10月。研究人士指出，近期上市公司大股東增持現象逐漸增多，難免會引發投資者對於市場底部將近的猜想。

　　市場底部是否來臨，目前研究機構的觀點尚未達成一致。渤海證券認為，大盤仍將在震蕩中探尋估值底。以滬深300為代表的大盤股，因其較堅實的估值安全邊際及相對穩定的盈利能力，繼續下探空間相對較小。以中小板為代表的中小市值股票，因其估值水平距離歷史底部尚遠，估值風險存在進一步釋放可能。

　　廣發證券(000776)認為，當前上證A股靜態PE(TTM)約16.7倍，距離歷史低點13.4倍約有25%的空間，但進一步下跌屬小概率事件，上證50和滬深300估值已處在歷史底部，考慮到短期市場仍需消化經濟減速、通脹等壓力，當前A股市場估值或已處於結構性底部。

　　與以上機構觀點不同，中信金通認為，雖然目前政策底隱約若現，但經濟底仍需等待季度數據驗證，市場底也需等待，中期來看基本面仍缺乏做多理由。從估值角度看，股指向下空間有限而結構性風險仍存。