高盛研報：中國PET降價 買入可口可樂

　　導讀：高盛(Goldman Sachs)6月5日發表一份簡短研究報告，稱中國PET價格從峰值回落15-20%，意味著大宗商品壓力初現緩和，有利於緩解中國飲料製造商的毛利率壓力。高盛維持買入可口可樂(KO)和百事(PEP)，不過也表示，作為跨國飲料生産商，中國PET價格下降對其直接利好有限。

　　以下是高盛研報全文：

　　中國PET價格從峰值回落15-20%

　　行業數據顯示中國PET瓶價格從3月份的峰值回落15-20%。PET纖維價格也從2010年11月份的歷史高點下跌20%以上，目前正在不斷接近近一年的均值。價格的下跌主要源於中國連續加息導致需求下降和上遊庫存上升。

　　PET價格下跌對中國飲料産商有利，維持買入可口可樂和百事

　　PET價格下降對中國的飲料製造商有利，因為它有可能緩解毛利率的壓力。對於可口可樂和百事這樣的跨國飲料生産商，考慮到它們的分散化程度，直接利好可能比較小。我們估算PET佔已售商品成本(COGS)的6-7%，中國市場佔可口可樂銷量的8%左右、佔百事飲料銷量的5%左右。綜上所述，我們認為這是一個初步信號，意味著大宗商品壓力緩和，加上2011年下半年對定價的正面影響，應該會提升美國飲料股的投資者情緒。2011年，可口可樂預計投入成本(input cost)升幅為5.5-7億美元，而百事預計大約14-16億美元。(誠之)