投資高位運行，經濟內生動力依然較足 增速放緩不會導致經濟下滑

　　記者龐東梅近期市場上一度出現對我國經濟運行的擔憂。淡季不淡，提早出現的“電荒”，能否對我國工業運行帶來較大的不利影響，從而波及我國宏觀經濟的平穩增長，這一問題也進一步引發了人們對我國經濟減速的關注。

　　與此同時，面對仍然在上行通道前行的物價，“滯脹”的憂慮增加。我國經濟運行究竟面臨何種挑戰？保持9%以上的經濟增速，是否意味著市場的這一擔憂不足為慮？

　　工業生産將平穩回落

　　此前發佈的5月PMI，顯示出未來企業會繼續出現溫和的去庫存，由此將帶來工業溫和減速。興業銀行資深經濟學家魯政委(專欄)認為，當前經濟可能正進入到一種不溫不火的“平臺期”。這種變化意味著，前期的緊縮政策正在收到成效，未來經濟可能溫和減速，這將為未來一至二季度內通脹的回落奠定基礎，中國經濟由此將可避免“滯脹”。

　　工信部6月2日發佈“2011年中國工業經濟運行春季報告”稱，從今年頭四個月的情況看，工業經濟總體運行態勢平穩，但也面臨著不少困難和問題，需要高度關注，未雨綢繆，積極應對。報告預計上半年規模以上工業增加值同比增長13.5%左右。這一預測數據低於今年前4個月14.2%的增速，由此可以看出工業經濟的回落將是一大趨勢，但是從數據上來看，回落的幅度並不是很大，工業增速大幅下降的可能性不大。魯政委預計5月份工業增加值同比在13.1%左右，較4月小幅回落0.3個百分點。

　　我國工業運行也面臨著一些挑戰。進入4月份，部分地區電力供應緊張趨勢較往年提前出現，廣東省預計二季度最大用電缺口約為400萬千瓦左右，上海、江蘇、浙江等地重新實施錯峰用電，迎峰度夏期間電力供應缺口可能進一步擴大。西北、西南地區鐵路運力持續緊張，高油價抬高物流運輸成本，影響電煤等大宗商品跨區域運輸。這些都將給我國的工業運行帶來新的壓力。

　　工信部發佈的報告還指出，資金環境總體偏緊，中小企業融資難問題更加突出。央行貨幣政策在有效抑制流動性過剩的同時，也加大了企業資金壓力。今年央行兩次加息推動企業融資成本在不斷上升，據有關機構測算，中小企業獲取銀行貸款的綜合成本上升幅度至少在13%以上，遠遠高於一年期貸款基準利率。

　　投資或減速仍在較高位運行

　　由於前期刺激經濟增長政策的退出，今年以來我國固定資産投資增速雖有波動，但是依然在20%以上的較高位運行。魯政委預計5月城鎮固定資産投資累計同比在25.3%左右，較上月小幅下行0.1個百分點。一方面，存在投資強勁的信號。首先，在大宗商品價格大幅下跌的背景下，水泥、鋼材價格持續小幅上漲，需求旺盛間接反映投資較旺。其次，從近六年單月投資同比增速來看，5月往往是同比加速的月份，有利於帶動累積同比增速上行。另外，4月末及5月中旬，財政部連續下發第二批、第三批保障性安居工程專項資金337億元和180億元，這有利於投資提速。

　　工信部發佈的報告也顯示出，保障性住房建設和戰略性新興産業配套政策逐步落實，今年全年工業投資總體增速仍將保持在25%左右。

　　投資的較高增長，保障房建設可以説是起到了重要的支撐作用。從我國對保障房建設的高度重視，以及不斷推進各地保障房建設來看，這一上拉因素將會推動今年投資不會出現大幅下滑的局面。

　　節日因素或致消費成為亮點

　　擴內需、刺激消費是我國經濟運行中面臨的長期任務。由於“五一”小長假的假日因素，5月份消費有望出現上行的良好勢頭。

　　魯政委預計，5月社會消費品零售總額累計同比增長17.5%左右，較4月加快0.4個百分點。雖然存在較多拖累消費下滑的因素，但季節性因素可能令消費同比加速。一方面，住行類商品銷售暫難提速：5月車市旺季不旺，低位徘徊觀望氣氛依然濃厚；雖然4、5月全國樓市成交量季節性上升，但與去年同期相比，漲幅收窄，與之相關的裝潢、傢具、家電消費同比加速的可能性較小。同時，漲價預期帶動的日用品消費提速在5月可能放緩。但另一方面，從歷史數據來看，絕大部分年份，消費品零售總額5月同比增速均高於4月，這可能與假日消費提速有關。

　　5月份非製造業PMI也反映出旺季效應拉動零售業表現良好，但其指數水平較歷史同期有所降低，顯示在通脹壓力下，居民消費趨於謹慎。

　　當前我國經濟增速放緩，是我國主動宏觀調控的結果。無論從工業生産還是從內需來看，我國經濟內生動力依然較足，因此，對於我國經濟下滑的擔憂不足為慮。