聯想收購Medion　AG進軍歐洲補齊短板

　　王然

　　在少有的中國企業國際化成功案例中，聯想以收購見長。

　　6月1日，聯想集團宣佈收購德國Medion　AG，這是一家在個人電腦、多媒體産品、移動通信服務及消費電子領域的企業。

　　該協議將使聯想在德國的市場份額擴大一倍至14%，成為德國第三大廠商。在西歐個人電腦市場佔7.5%的份額，成為第五。“我相信聯想即將成為世界第三大PC廠商，並以強勢衝擊第二位！”在宣佈收購當日，聯想首席執行官楊元慶在給員工的郵件中寫道。

　　收購

　　如果該協議達成，這將是聯想成功實施第三次國際性收購，此前聯想以12.5億美元收購了IBM的PC業務。今年初，聯想還收購了日本PC品牌NEC。

　　據聯想CFO黃偉明介紹，過去三年Medion總收入分別是21.45億美元、19.7

　　億美元和22.9億美元，毛利率分別是11.5%、11.2%和11.2%。業務主要分佈在西歐，具體來説德國佔74%，其他西歐國家佔21%，其他國家是5%。

　　根據協議，聯想將用現金以每股13歐元的價格在公開市場上收購流通中的Medion股份，“我們主要考慮到Medion過去財務的表現，另外也看到未來的盈利能力，再有Medion跟聯想的協同效益，最後是雙方談判後不錯的價錢。”黃偉明説。

　　按照每股13歐元計算，Medion的市值是8.3億美元左右。Medion公司實際上持有2.16億歐元的現金，等於説市值8.3億美元當中聯想可以得到大概3億左右美元。

　　據楊元慶介紹，雙方談判歷時半年，Medion　在歐洲消費領域獨具優勢，而這正是聯想需要補足的地方，而聯想的採購和生産能力是Medion　所欠缺的。

　　楊元慶説，雙方合作討論最多的則是“看我們在什麼渠道，怎麼做這個業務，我們花的精力比較多”。

　　聯想會繼續保留Medion品牌，Medion會在非IT渠道上面使用，在IT專業的渠道上面則會使用聯想的品牌。

　　聯想和Medion的董事會都批准了此交易。但是程序上仍需符合若干條件方可完成，包括公開收購公眾最低參與量及相關法規。聯想集團將以現有內部現金支付有關交易。公開收購預期將在2011年第三季度完成，而控制權及損益表轉讓協議預期將在2011年第四季度股東會表決後完成。

　　彌補短板

　　不久前，聯想剛剛公佈了2010/2011財年業績，營業額首次突破 210億美元，儘管聯想收購Medion就等於是營業規模再次提高20多億美元，但是楊元慶強調，聯想買的不僅是規模，更是能力。

　　儘管聯想借助並購IBM的PC業務，打開了國際市場，但是在西歐消費業務領域基本上是空白，而Medion可以成為聯想拓展消費業務領域的平臺，Medion在德國消費市場的強大地位以及與主要零售商的密切關係填補了聯想在西歐消費業務中的空白，“我們希望贏得這個基礎，並且能夠快速地走進西歐的消費業務裏面。”楊元慶説。

　　儘管Medion保持盈利，但也正在遭受挑戰。

　　Medion的優勢在於銷售和渠道，它在西歐幾乎所有的國家都有銷售網點，但是這種優勢正在減弱。

　　像其他大多數PC廠商一樣，Medion主要依賴於OEM廠商。因為它規模比較小，所以材料成本比較高，這樣它在零售商的招標中不太好拿到訂單。他們又不願意犧牲利潤，迫使他們撤出了不少的市場。

　　早在2004年，IBM決定出售PC業務的時候，時任IBM董事長兼CEO　Samuel　J.　Palmisano説過，“PC業務越來越需要巨大的規模經濟。”

　　而規模和生産正是聯想的優勢，“我們合併以後聯想的後端其實可以給它很大的支撐，我們更豐富的産品線，以及更高效的供應鏈，更好的材料成本會幫助它更具有競爭力，尤其是在德國以外的零售市場上。”楊元慶説。

　　“我們相信我們在歐洲消費市場上會大有漲幅。我們可以獲得一個盈利性的增長。”楊元慶説，“這個增長不是以大幅度的投資、犧牲利潤而作為代價，所以這個是為什麼我們覺得這個交易對聯想很有價值的一個原因。”

　　對於收購，聯想從未關上大門，“我們買的不是規模，而是能力。這其實也是我們歷來進行兼併、收購的宗旨。”楊元慶説。

　　（本報記者石俊對此文亦有貢獻）