美股評論：零售商同人不同命

　　導讀：MarketWatch編輯吉爾特(Jim Jelter)撰文對5月同店銷售數字進行了分析，指出由於經濟大環境的緣故，針對中産階級的百貨公司正面對著愈來愈大的壓力，這壓力既體現在銷售業績上，也體現在股價當中。

　　以下即吉爾特的評論文章全文：

　　你會如何看待5月同家店面銷售數字，其實是取決於你自己想看到些什麼。

　　零售商會強調銷售額較去年同期增長4.9%的事實，將這看作是自己的生意正在持續好轉的證據。華爾街則會看到失望，因為這一進展低於他們之前預測的5.4%。分析師們則會把報告拆成碎片，指出這裡是氣候的影響，或者那裏是最熱銷的商品。

　　不過，總結起來，給人印象最強烈的還是，不同的零售商之間出現了明顯的分化，而這是僅僅盯著平均數據時無法發現的。事實上，Saks Inc(SKS)這樣的奢侈品零售商和那些倉儲制的店面都表現不錯，而兩者中間的那些零售商就沒那麼好運了。

　　對於那些將目標對準中産階級的零售商而言，這意味著什麼呢？這些數字其實是顯示，他們已經被逼到了邊緣，不是因為缺少所謂有願望的買家，而是因為買家只有意願是不夠的——食品和能源價格的上漲正在形成愈來愈大的壓力。

　　目前，中産階級確實處境不佳。他們必須承擔價值不斷縮水的住宅的抵押還款，還有好時光裏根本不必擔心的信用卡債務。走出大衰退的復蘇，腳步是如此緩慢，充滿痛苦，他們在相當的時間中必須改變自己的消費習慣。這些零售數據其實正準確捕捉到了這樣的變化。

　　從這些數據當中，我們可以看到若干趨勢，比如人們減少了去購物的次數，比如愈來愈多的消費者開始在意價格了。拋開道德層面的討論不説，這種告別衝動消費，走向節儉的改變確實讓非必需消費行為的活躍程度大大降低了。

　　投資者也作出了相應的反應，他們給好市多(COST)和和BJ Wholesale Club Inc。(BJ)等倉儲店的股票以更高的溢價，這兩者在5月間都取得了不俗的表現。與此同時，他們對Kohl’s Corp(KSS)、Target Corp(TGT)、J.C. Penney Co(JCP)和Dillard’s Inc(DDS)等連鎖商店的前途則表示憂慮，後面這些都是針對中産階級的傳統玩家，而且都錯失了分析師們的預期。

　　當然，一個月的零售數據還不足以宣判百貨公司的死刑。不過，最新的住宅、製造業和就業市場的數據，還有最新的同家店面銷售報告，顯然都將對陣一行業的全年預期施加新的壓力，哪怕這預期已經被華爾街一再調降了。

　　這樣的局面之下，還有贏家麼？答案是當然有。如果汽油價格不能迅速降低，必然要有更多的購物行為轉到線上進行。線上零售商和實體零售商相比，顯然油價對於前者的影響要小得多。(子衿)