國泰君安港股交易推薦：領匯房産基金

國泰君安國際 吳鳳安

　　領匯房産基金(00823 HK)由香港房委會分拆出售于2005年成立，主要投資香港公屋商場及停車場業務，旗下商場遍佈全港，且是房産信託行業中唯一擁有公屋商場的房托。

　　剛公佈2011 年全年業績較市場預期理想，全年向每單位基金分派增加13.4%至1.10 港元。受惠零售續租租金強勁，物業收入凈額增長9.5%至36.4億港元。年內，佔總收益近6 成的商鋪租金收入增長9.2%，第二及第三大收入來源停車場、街市租金收入亦有3.9%、4.6%的增長。領匯營運效率提升，期內空置率改善，成本控制得宜。資産質素方面，截至本年度領匯資産提升項目已增至21個，未來兩年獲批項目共6 個，當中包括赤柱廣場。提升項目有效增加原有商場及街市的吸引力，開拓品牌租戶客源，如樂富廣場翻新後引進了太古城亦設有分店的日本百貨店APITA，大埔太元街市翻新後接近全部租出。另外，管理層有意在港尋求並購機會，健康的資産負債表將有利公司進行收購。

　　領匯11年保持向基金分派100%收入所得，較房産信託要求90%為高。市場平均預期12年每股股息1.20港元，以6月2日日收市價計股息率4.53%，年派息兩次。業績後市場平均目標價28.09港元，潛在上升空間6.4%。