製造業PMI降至9個月來最低 並不代表經濟減速

　　本報記者 吳靜

　　中國物流與採購聯合會發佈的數據顯示，5月中國製造業採購經理指數PMI為52%，環比回落0.9個百分點，連續第二個月出現回落，顯示出製造業增長勢頭繼續減慢的苗頭。

　　PMI回落會帶來怎樣的“後遺症”？是什麼原因導致PMI回落的？究竟對我國經濟會造成多大影響？昨天，記者就此採訪了相關專家。

　　各分項指數均有回落

　　據中國物流與採購聯合會表示，5月的中國製造業採購經理指數(PMI)為52，比4月的52.9下滑0.9，但優於分析師預測的51.6，製造業的擴張速度如今已降到9個月來最低水平。

　　從各分項指數來看，均不同程度回落。其中，新訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數、原材料庫存指數回落較明顯，回落幅度超過1個百分點，尤其以購進價格指數回落幅度為最大，達到5.9個百分點。

　　解讀

　　大宗商品價格上漲致PMI回落

　　PMI是一個綜合指數，是世界經濟運行活動“晴雨錶”。針對5月份製造業採購經理指數下滑的狀況，昨天記者採訪了浙江大學經濟學院副院長顧國達教授，他説：“PMI持續回落，説明經濟運營中的採購行為不夠積極。這釋放出了一種危險的信號，也反映經濟增長回落的可能性加大了，特別是購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，去庫存活動可能增加，這些都可能使經濟增速減慢。”

　　在他看來，造成PMI回落的原因主要是因為大宗商品價格上漲，致使採購行為被動消極，加上人民幣匯率上升，企業投資信息不夠，在採購方面保持一種慎重的姿態。“從需求角度看，儘管出口與消費增幅有所降低，但投資持續保持較高增長，需求繼續保持平穩較快增長，由於這是決定經濟增長態勢的基本因素，所以未來中國經濟增速變化趨勢，還需要繼續觀察。”

　　“目前，消費者物價指數(CPI)並未下降至4%以下，中央將不會放鬆其宏觀調控措施。另一方面，購進價格分項指數下降，顯示企業盈利將可能改善，對企業有利。我認為，主要受季節性因素影響，6月及7月的PMI或將繼續下跌。”顧國達説。

　　PMI下滑是一個較為正常的表現

　　“PMI回落，致使我們經濟後勁不足，這是比較肯定的。”財通證券有限公司研究所宏觀經濟研究院金赟説：“今夏用電緊張可能是制約PMI的一個瓶頸，很多地方拉閘限電了，製造業工業增加值也會下來。”

　　市場經濟條件下，市場主體都要追求利潤最大化的原則，它相信市場主體在市場變動情況下做出有利企業利益的理性選擇。比如，他們會根據市場的波動、憑藉對市場的預期對下期生産做出最優安排，如採購原料等，這些決策都直接影響著PMI走勢。

　　在金赟看來，庫存調整和電荒是導致PMI持續回落的主要原因，加上前期PMI較高，這和前期的要素投入和階段性有關。就近期長江中下游的乾旱來説，金赟認為，乾旱會導致物價上漲，但這與目前的PMI回落沒有必然的聯絡。“從整體來看，PMI的下滑是一個較為正常的表現，在預期範圍之內，PMI的下滑並不代表中國經濟面臨著快速下滑的風險。目前，我們的投資仍然表現強勁，中國經濟的風險仍然在於不斷上升的通脹，而非經濟的嚴重減速。”

　　熱帖

　　網友“浪北”：現在最重要的問題是，要研究PMI是階段性回落還是趨勢性回落。如果是趨勢性回落，人民幣匯率必須進行大幅度貶值。

　　網友“不著邊”：PMI明顯有見頂跡象，經濟前景在高成本的壓力下肯定不會很樂觀。

　　採購經理人指數(Purchasing Manager's Index)是一個綜合指數，按照國際上通用的做法，由五個擴散指數即新訂單指數(簡稱訂單)、生産指數(簡稱生産)、從業人員指數(簡稱僱員)、供應商配送時間指數(簡稱配送)、主要原材料庫存指數(簡稱存貨)加權而成。

　　PMI指數計算公式如下：PMI=訂單30%+生産25%+僱員20%+配送15%+存貨10%