物聯網：傳感器導入和國産化趨勢迎來良機

　　國金證券程兵

　　基本結論和投資邏輯。

　　物聯網産業進入市場導入期，傳感器行業成為該階段的投資重點。

　　物聯網應用已從政府政策扶持進入市場導入期：物聯網應用已在全球各地試點或小規模部署，行業內或局部的閉環應用已經開始；隨著技術和標準的成熟，以及硬體成本的降低，以點帶面的應用局面將出現。傳感器是物聯網信息採集基礎，受益深：傳感器是物聯網基礎，處於産業鏈上遊，在物聯網發展之初受益較深；同時傳感器又處在物聯網金字塔的塔座，將是整個物聯網産業中需求量最大和最基礎的環節。

　　傳感器已成我國物聯網發展瓶頸，國産化要求迫切：我國傳感器行業發展落後，國內傳感器需求，尤其是高端需求嚴重依賴進口，國産化缺口巨大，目前傳感器進口占比80%，傳感器芯片進口占比達90%。

　　目前傳感器以閉環應用為主，可在高成長的應用市場中挖掘標的。

　　傳感器行業將實現由點及面的高增長，國內市場年增長30%：物聯網産業已進入市場導入期，傳感器行業將迎來黃金髮展期；中國電子信息産業發展研究院預測，未來五年國內傳感器市場年複合增長31%。

　　汽車、物流、煤礦安監、安防、RFID標簽卡領域的傳感器市場增長較快：汽車傳感器市場潛在規模達57億隻，是目前的14倍以上；物流傳感器市場潛在規模達100多億，是目前的十幾倍；煤礦安檢傳感器市場潛在規模達數百億元；安防傳感器市場的規模增速將和安防行業的産值增速同步，“十二五”規劃我國安防行業産值年均增長20%；RFID標簽卡進入市場開拓期，未來5年年均增長21%左右。

　　傳感器技術領導者易轉型為整體方案商，成長空間更大，競爭力更強，是投資的首選目標。

　　1、整體方案市場空間更大，是傳感器企業的長遠目標，傳感器核心技術的領導者更易轉型；2、在物聯網戰略下，傳感器國産化需求迫切，傳感器行業的國內領導者更受政府扶持；3、作為物聯網發展瓶頸，傳感器成為整個産業鏈的優勢環節，也代表了企業的核心競爭力。

　　重點推薦：

　　漢威電子、東軟載波。漢威電子目標價24.46元，維持“買入”評級：公司受惠于物聯網産業由政策扶持到市場導入，將在工業應用與民用安監領域獲得較多訂單，業績拐點凸顯，2011-13年EPS0.572、0.906和1.240元；依靠氣體傳感器行業的領先地位，轉型為系統方案供應商，將進一步打開公司的成長空間。

　　東軟載波目標價63元，維持“買入”評級：公司受惠于智慧電網信息採集的投資高峰，未來4年利潤複合增速40%，2011-13年EPS1.49、2.10和2.98元；PLC在智慧家居等更多物聯網領域的應用將打開公司更大的成長空間，公司有望借助國內最佳PLC方案平臺順利切入。