中信證券：反彈難以持續 市場仍需等待

    中信證券：反彈難以持續市場仍需等待

    黃永東（主持人）：隔夜美股出現了大跌，今天對A股明顯産生了聯動的作用，大家現在非常關注是不僅是中國PMI指數出現下滑，美國也下滑，很多國家都出現了下滑，這樣的形勢你怎麼來判斷？

    劉津（中信證券研究部高級策略分析師）：在這樣情況下我們覺得全球流動性，經濟面出現了一個比較大的動蕩，從心理因素上來講，在A股市場尤其是偏負面的，而這種負面影響在大家關注國內經濟包括昨天PMI數據出現之後，帶來了新的負面的影響，所以總體A股面臨的情況還是比較樂觀，我們之前也説了，市場需要重點關注一些基本面的信號，從昨天公佈的PMI數據來看很有意思，一方面PMI數據確實出現了回落，但是回落的幅度又比預期的好，之前市場普遍預期這個PMI可能會回落到51.5%，或者是51%的水平，但實際上也就是52%左右，這個也驗證了一個什麼觀點，我們始終認為這一輪經濟的下滑應該説是去庫存的短週期帶來的下滑，而並非市場所理解的更為悲觀的所謂的二次探底的，或者是硬著陸這樣方面。我們覺得在負面因素慢慢消化的時候，應該説在7月份、8月份會看到一個比較好的出現。

    黃永東：外圍的市場雖然向惡劣的方向在演變，但是我們中國近期自身從PMI數據來看，還是解讀出了一些積極的信號。

    劉津：不像預期得那麼悲觀。

    黃永東：我記得之前也是9大底部信號，現在這個9大底部信號有幾個出現了，有幾個還沒有出現，或者説都沒有出現？

    劉津：今天應該説都沒有出現，因為之前的9大信號裏面主要是三部分，一部分是基本面的，一部分是政策面的，還有一部分是市場業績面的，市場業績面的要到中報之後或者中報前後，政策面的話它一定要看到通脹回落和可控這一點沒有出現，基本面的數據我們其中也談到了像工業增加值、PMI，PMI來講還是在下滑，比預期的好一些，還談不到一個見底的信號，還應該再等待一段時間。

    黃永東：對於最近的2689點上來的反彈，你怎麼來看呢？

    劉津：我覺得這個反彈應該還是比較正常的，經過一個超跌，包括市場之前的大規模的控制出現了反彈，我們覺得這個反彈的持續性還是不是很樂觀，特別是在6月份和5月份底公佈日期的時候，我覺得還是應該持一個相對謹慎的態度。

    黃永東：你認為這個地方沒有構築底部的可能性？

    劉津：應該説底部還在構築當中，但是這個反彈還是比較有限，幅度和反彈也比較有限。