長沙新城賣地反應欠佳增加方興地産投資風險

發佈時間:2011年06月02日 10:52 | 進入復興論壇 | 來源：國都證券

國都證券（香港）有限公司

　　方興地産(0817)獨資參與一級開發的湖南長沙梅溪湖新城項目，上月經長沙市政府以掛牌形式首次出售梅溪湖新城的兩幅地塊，結果令人失望，一幅商住地塊以底價(1,500人民幣/平方米)成交，另一幅純商業地塊流拍而回。

　　以現時成交價1,500人民幣/平方米計算，貼近方興支付補償居民及興建基礎建設等一級開發所需的成本，我們估計這個項目幾乎沒有利潤。由於梅溪湖新城是一個大型項目，方興需要投入資金逾100億人民幣，這次土地掛牌結果增加了項目的不明朗因素，並抵銷公司另一個項目北京金茂府開盤售價高於預期的利好消息。

　　方興現價較每股資産凈值3.65元有35%折讓，基於梅溪湖新城項目的風險上升，我們認為折讓幅度合理。我們把方興目標價輕微調高至2.4元，相當於2011年15倍預期市盈率，重申“持有”評級。

長沙新城賣地反應欠佳增加方興地産投資風險

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