3年期央票再啟 市場預期端午加息概率大

　　每經記者 賀麒麟 發自上海

　　本週末即將迎來端午小長假，市場再燃加息預期。今年以來，央行貨幣政策保持“一月一提準”和“隔月一加息”的節奏。業內人士表示，無論是根據貨幣政策的整體節奏，還是基於5月份的CPI預期，央行將於端午節假期加息已然成為大概率事件。

　　與此同時，作為重啟後的第二次發行，本週3年期央票發行規模為230億元，較前次減少逾四成。業內人士指出，當前公開市場操作的變化僅表示央行運用數量調控方式回收流動性，而非貨幣政策的反轉。

　　小長假又見加息窗口

　　“整體上，貨幣政策緊縮的趨勢沒有改變。”東方資産投資業務部主任王自強在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，央行一月上調一次存款準備金率、隔月加息一次的總體節奏不變，但具體時點無法判斷。

　　今年央行前兩次宣佈加息時點為2月8日和4月5日，分別是春節假期和清明節小長假的最後一天。因此，端午小長假即將來臨之際，市場的加息預期漸濃。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健則認為，6月份加息很早就在市場的預期之中，而且機構對於5月份的CPI預測都比較高。

　　來自華泰聯合證券的最新研報顯示，預計5月CPI同比上漲5.5%，環比升0.1個百分點。光大證券表示，今年CPI通脹會在年中見頂。“因此，不排除端午節加息的可能性。”鄂永健稱。

　　招商銀行分析師劉俊鬱指出，PMI下滑的幅度小于預期，因此緊縮貨幣政策可能不會那麼快放鬆。最新公佈的數據顯示，5月份宏觀經濟先行指標——PMI指數連續第二個月回落並降至9個月新低，為52.0%，環比回落0.9個百分點。“5月份經濟數據公佈前的6月上旬和中旬是政策敏感期。”他表示，6月份加息的可能性比較大。

　　“6月份加息一次，大家還是比較認同的。”財通證券研究所分析師金赟對《每日經濟新聞》表示。

　　3年期央票縮量發行

　　與此同時，作為重啟後的第二次發行，本週3年期央票發行規模為230億元，較前次減少逾四成。而央行同時公告發行的3月期央票發行量則較上周的10億元大幅增加，為150億元。

　　央行于5月12日重啟暫停近半年的3年期央票發行，重啟後首次發行量為400億元，中標利率3.80%。後因流動性緊張未再發行，直至本週一央行再次要求交易商上報3年期央票需求。

　　對此，業內人士指出，當前公開市場操作的變化僅表示央行運用數量調控方式回收流動性，而非貨幣政策的反轉。

　　“央票發行的變化等，只是針對銀行間市場資金面所作的微調，貨幣政策並沒有發生轉向。”王自強對《每日經濟新聞》表示。

　　數據顯示，週三(6月1日)銀行間市場的資金面未如預期驟然放鬆。短期利率風向標——7天質押式回購加權平均利率報收3.91%，較前收盤漲6個基點，隔夜品種則大跌72個基點至3.16%。

　　市場交易員們表示，隔夜回購利率的大跌，是因月末因素消除，而7天回購利率小幅上漲，則是因週末端午小長假將至。“整體而言，月初的流動性沒有想象中那麼快就趨松。”上海一交易員稱。

　　對於未來的資金面，業內人士表示，儘管6月份到期資金超過6000億元，預計新增外匯佔款也將保持在3000億元左右，因此短期內銀行系統流動性仍將充足，但未來的貨幣政策仍有收緊空間，加之日均存貸比監管帶來的不確定性，均對其形成壓制。

　　華泰聯合證券分析師認為，考慮到公開市場7月份到期資金在3000億元以下，8月和9月兩個月到期資金則僅在2000億元左右，因此央行公開市場進行跨月及跨季操作的必要性及可行性均較大。

　　“預計6月份央行將主動加大公開市場操作規模，同時由於通脹有望再創本輪新高，屆時央行可能在加息和上調準備金率之間再做政策選擇，其中加息可能性應高於再次‘提準’。”上述分析師指出，年內繼續上調存款準備金率的空間有限，公開市場操作也將以凈投放為主。