新華保險高管領罰單 折射脫困式上市風險

　　日前媒體報道，新華保險保險股份有限公司(下稱新華保險)IPO正緊鑼密鼓的在籌備中。但就本週內，中國保監會突然以公告的形式接連下發了對於該公司兩名高管的發行政處罰書。據悉，這也是保監會創會以來首次以這樣的方式送達行政處罰。從兩份處罰可以窺見新華保險機構發展的相關問題，投資者或許更能看清“脫困式”上市風險所在。

　　兩份處罰的癥結

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　　25日，保監會下發了編號為〔2011〕11號與12號的兩份《行政處罰事先告知書》送達公告。公告聲明，因無法與當事人取得聯絡，保監會現根據《中華人民共和國民事訴訟法》第84條的規定，向當事人公告送達此《行政處罰事先告知書》。此次共給兩個人下發行政處罰事先告知書，分別為新華保險保險股份有限公司蘇州中心支公司杜樹楷、新華保險保險股份有限公司王平。保監會限當事人自公告之日起60日內到該會領取《行政處罰事先告知書》，逾期則視為送達。

　　據悉，兩人都因“對新華人壽的部分違法違規行為負有直接責任”而受到處罰。相關信息顯示，王平係新華人壽機構發展部總經理，其任職通過保監會審核；“王平”之名還曾出現在保監會《2010年9月高管任職考察合格人員名單》之列。

　　業內有分析指出，在2008年之後，新華人壽的投資收益更多地依賴資本市場。與此相伴的是，保費規模的增長依賴銀行保險業務(“銀保業務”)。新華保險一位員工曾對媒體介紹，公司為應對保費增長乏力的局面，以保費規模為導向，向分支機構放權，業績提成比例各不相同，結果使得盈利空間被進一步壓縮。甚至有一些分支機構和業務員為獲得業務不擇手段，不惜損害公司利益，如虛假承保、截留保費、騙取賠付等現象時有發生。2010年曝出的江蘇泰州中支截留3.9億元窩案，即屬此類。

　　故有分析認為，新華保險近年盈利能力不足的一個重要原因是分公司權利過大，總公司控制力被削弱。這種説法也就將問題的癥結指向了新華保險機構發展部。

　　而此次保監會處罰的杜樹楷，就直接與新華人壽江蘇泰州中心支公司原副總經理王付榮案有關。據之前媒體報道，去年曝光的新華保險江蘇泰州中心支公司副總經理王付榮利用職務之便，在6年多時間內，詐騙、挪用和侵佔保險資金約3.5億元，涉及客戶數千人，這起被業界稱為“中國保險行業最大的非法集資案”的案件，杜樹楷就與此起王付榮案有關。按照通報，新華保險江蘇分公司時任副總經理杜樹楷(分管團體業務)長期支持、縱容和庇護王付榮，導致泰州中支團體業務管理失控，被予以開除。

　　上下齊盼“脫困式”上市

　　顯然，新華保險暴露的問題反映出公司自我造血能力不足的窘境，而除了靠股東增資，上市融資被視為最好的解決途徑之一。2010年底，新華人壽股東按股權比例增資140億元，將償付準備金率從虧欠30%提高到了130%，而這只是達標水平，洶湧而至的保費收入又會將公司推至償付能力不足的境地。

　　上述新華保險員工坦率的表示：“在這種情形之下，公司上下更加期盼上市，上市募集到的資金可幫助公司在未來幾年少受困擾。”據報道，新華保險已委託八家投資銀行安排其香港上市事宜，包括美銀美林、法巴、中金、德銀、高盛、匯豐、摩根大通以及瑞銀。中金與瑞銀擔任A股和H股發行的總協調，同時也被選為A股IPO的保薦人和主承銷商。此外，有消息稱，渣打和中銀國際將擔任此IPO的財務顧問。

　　但資本界人士目前擔心的是，這種“脫困式”上市會不會把一些風險留給資本市場，並在某種程度上刺激保險業的畸形發展？

　　雖然新華人壽上市前面臨的問題不少，但今年64歲的董事長康典對在2011年實現上市信心十足。有報道稱，新華保險希望用截至今年3月31日財務數據上市發行。如遇延遲，新華保險將用截至6月30日的財務數據，在今年年底前上市。